Pūš burbuļi

Šonedēļ vairākuma tirgus dalībnieku uzmanība tiks pievērsta tam, kāda ir Kongresa darbība, kas ir viņu sesijas nedēļa novembrī. Vissvarīgākais kongresa priekšmets ir Busha nodokļu samazinājuma cēlonis. Paredzams, ka šonedēļ abas puses saskaras ar negatīvu reakciju, ja netiks veikti nekādi pasākumi, un visas nodokļu likmes atgriezīsies augstākā līmenī. Mēs uzskatām, ka šonedēļ tiks noteikts kongresa posms, lai pagarinātu visu Bush nodokļu samazinājumu vienu vai divus gadus, taču, kā mēs to atzīmējām pagājušajā nedēļā, tā ir cieša saruna.

Neskaidrība par nodokļu samazinājuma likteni, kā arī par straujāku inflācijas prognozi Ķīnā, izraisot bažas par procentu likmju kāpumu un pastāvošajām parādsaistību problēmām eirozonā, pagājušajā nedēļā veicināja nestabilitāti. Krājumi, ko mēra pēc S & P 500, atlaida atpakaļ par 2,1%, iegūstot 3,6% iepriekšējā nedēļā. Pagājušajā nedēļā arī bija redzami divi tirgi, kas bija neaizskarami pret šiem apsvērumiem, un tie parādīja lielāku nestabilitāti:

• Zelta cenas kritās par 1.8% pēc tam, kad tās nedēļas laikā ieguva 2.5% (saskaņā ar Bloomberg datiem).
• Jaunattīstības valstu krājumi, ko mēra ar MSCI Emerging Markets indeksu, samazinājās par 3,0%, iepriekšējā nedēļā palielinoties par 4,6%.

Zelta svārstīguma un strauji augošo tirgu akciju cenu atgriešanās rezultātā daži tirgus dalībnieki ir izvirzījuši jautājumu: vai nemierīgs zelts kāpis uz augšu un jaunās tirgus akciju cenas burbuļa teritorijā? Mēs to nedomājam. Ja tie ir burbuļi, vēsturiski viņiem joprojām ir liels spiediens, lai palielinātu spiedienu.

Zelta cenas

Kā redzat 1. attēlā, zelta cenas ir izsekojušas klasisko burbuļu modeli, taču vēl nav iekļauti paraboliskajā stadijā, kur burbuļa pārrāvums un izrietošie asi zaudējumi sāk kļūt par risku. Iepriekšējo investīciju burbuļi piedzīvoja ievērojami lielāku inflāciju nekā līdz šim zelta cenas. Deviņdesmito gadu tehnoloģiskais burbulis (ko mēra ar NASDAQ), naftas burbulis 90. gadu beigās / 2000. gada sākumā (mērot pēc naftas nākotnes līgumu cenām) un mājokļu burbulis (ko mēra pēc S & P 500 Homebuilding indeksa) uzņēma 10 gadus un publicēja peļņu apmēram 1000%, pirms tie pārplīsa un ātri nodeva lielāko daļu šo peļņu.

Kas varētu novest zelta cenas vēsturiskā burbuļa teritorijā? Kaut arī pieaugot centrālās bankas pieprasījumam, lielākām ieguves izmaksām un pieprasījumam pēc zelta kā luksusa, gan kā ietaupīt līdzekli no pieaugošās vidusšķiras Ķīnā un Indijā, visi palīdzētu atbalstīt zeltu, potenciālo burbuļa potenciālo virzītājspēku, iespējams, vadīs valūta. Daļa no zelta cenas pieauguma ir saistīta ar dolāra vērtības samazināšanos. Tā kā dolārs samazinās, zelta cena dolāros pieaug. Kaut arī zelts pēdējos piecos mēnešos ir pieaudzis par visu laiku dolāru izteiksmē, zelts eiro ir zemāks par pieciem mēnešiem. Pārcelšanās uz zelta cenas pieaugumu ir lielāka, jo mēs to mēdzam novērtēt, samazinot ASV dolāru. Straujais dolāra kritums paaugstinās zelta cenas dolāru izteiksmē, un tas var arī izraisīt augšupvērstu spiedienu uz procentu likmēm un lēno ekonomisko izaugsmi, kas palielina pieprasījumu pēc zelta kā uztveramu drošu patvērumu. Lai gan mēs sagaidām Federālo rezervju (Fed) stimulu programmas turpināšanos 2011.gadā turpināt vājināt dolāru, mēs negaidām negaidītu devalvāciju, kas strauji palielinātu zeltu.

Jaunajos tirgos

2008.-2009. Gada finanšu krīzes laikā radušies jaunie tirgi piedzīvoja līdzīgus zaudējumus attīstītajiem tirgiem. Tomēr strauji augošie tirgus krājumi atkal pieauga, jo iepriekšējie rādītāji izraisīja bažas par pārvērtētiem tirgiem sakarā ar vēl vienu strauju lejupslīdi. Kā redzams 2. attēlā, jaunie tirgu krājumi vēl nav iekļuvuši paraboliskajā stadijā, kur vēsturiskā burbuļa pārrāvums kļūst par risku.

Kas varētu veicināt jauno tirgus krājumus vēsturiskā burbuļa teritorijā? Naudas plūsma no strauji augošām, jaunattīstības valstu ekonomikām ir iztekusi lēnām augošās attīstītās ekonomikas. Tā rezultātā pieaug jaunattīstības valstu valūtas, palielinot to eksporta risku un kļūstot mazāk konkurētspējīgiem pasaules tirgos. Tā kā valstis ar strauji augošu ekonomiku pastiprina spiedienu, lai samazinātu valūtu stiprumu, aktīvu burbuļi var piepumpēt, jo ārvalstu ieplūstošās darbības veicina pārmērīgu stimulu.

Nepastāvība

Kamēr nav vēsturiskā burbuļa teritorijā, pastāv risks ar zelta cenām un jaunajiem tirgiem. Piemēram, jauno tirgu izaugsmes sarukums varētu nosvērt abas aktīvu kategorijas. Un svarīgi, ka, ja zelts un jaunie tirgus akcijas turpina izsekot burbuļu modelim, tie ir sasnieguši modeļa stadiju, kad svārstīgums paceļas un pēkšņi, asi kustības kļūst arvien izplatītākas, jo burbuļi piepūšas un rada risku.

——————————————————————-

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

• Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
• Starptautiskie un jaunie tirgu ieguldījumi ietver īpašus riskus, piemēram, valūtas svārstības un politisko nestabilitāti, un tie var nebūt piemēroti visiem ieguldītājiem.
• Līdzekļu ieguldīšana var radīt risku, ieskaitot pamatsummas zudumu.
• Standard & Poor's 500 indekss ir 500 akciju kapitalizācijas svērtais indekss, kas izstrādāts, lai novērtētu plašas vietējās ekonomikas rezultātus, mainot 500 akciju kopējo tirgus vērtību, kas pārstāv visas galvenās nozares.
• MSCI Emerging Markets Index ir tirgus svārstību indekss, kas ir paredzēts, lai novērtētu akciju tirgus rezultātus globālajos jaunajos tirgos. No 2005. gada maija MSCI Emerging Markets indekss sastāvēja no šādām 26 attīstības valstu indeksiem: Argentīna, Brazīlija, Čīle, Ķīna, Kolumbija, Čehija, Ēģipte, Ungārija, Indija, Indonēzija, Izraēla, Jordānija, Koreja, Malaizija, Meksika, Maroka, Pakistāna, Peru, Filipīnas, Polija, Krievija, Dienvidāfrika, Taivāna, Taizeme, Turcija un Venecuēla.
• Ātrās cenu svārstības preču un valūtās radīs ievērojamu ieguldītāja daļu svārstīgumu.
• Preču reklāmas un pārdošanas literatūra ir ierobežota, norādot, ka šie priekšmeti ir pieejami, izmantojot LPL Financial.
• Standard and Poor's 500 Homebuilding Index ir kapitalizācijas indekss. Indekss tika izveidots ar pamatlīmeni 10 gadiem 1941.-433. Gada periodam, vecākais indekss ir SPX.