Vai grāmatu vērtība ir svarīga, kad jūs ieguldāt?

Pagājušās nedēļas maija beigās pārdošana, sagaidot iespējamās procentu likmju izmaiņas, ko Fed ir radījusi dažas interesantas investīciju iespējas. Kad cilvēki panīku pārdod, viņi nedomā par patieso ieguldījumu vērtību - tā vietā viņi vēlas piesaistīt peļņu vai izvairīties no nedaudz naudas zaudēšanas. Bet ilgtermiņa ieguldītājiem būtu jāņem vērā - ņem vērā grāmatvedības vērtību, tas ir.

Jūs redzat, ka panikā, lai izvairītos no naudas zaudēšanas no pieaugošām procentu likmēm, daudzi krājumi un ieguldījumu fondi pēkšņi sāka tirdzniecību zem to grāmatvedības vērtības, un tas varētu dot labus ieguldījumus nākotnē.

Kas ir grāmatas vērtība?

Uzņēmuma uzskaites vērtība ir tieši tā, kā tas izklausās - kopējie aktīvi bilancē, atskaitot saistības. Teorētiski tas ir uzņēmuma neto vērts, un tieši tas akcionāriem pieder. Ja sabiedrība vairs nepastāv, samaksājot par tās obligācijām, šī ir summa, kas būtu jāmaksā akcionāriem.

Vēl viens veids, kā apskatīt grāmatvedības vērtību, ir salīdzināt to ar akciju cenu. Ja akciju cena ir augstāka par bilances vērtību, tā varētu būt pārāk dārga. Tomēr apzināsim, ka akciju cenu faktors nākotnes peļņā, bet grāmatvedības vērtība tikai apskata kārtējos aktīvus.

Tomēr ir taisnība arī pretējā gadījumā - akciju, kura tiek tirgota ar grāmatvedības vērtību, teorētiski ir vērts vairāk, nekā to pašlaik maksā cilvēki akciju tirgū. Vēlreiz tas neņem vērā nākotnes ieņēmumus, taču tas varētu būt interesants metrikas apraksts.

Kāpēc Book Value jautājumi (it īpaši Buffett)

Grāmatvedības vērtība ir svarīga, jo tā ir vērts. Tas nav vienīgais uzņēmuma vērtības vērts, bet tas ir noderīgs.

Patiesībā Warren Buffett savā vēstulē akcionāriem gandrīz vienmēr skatās Berkshire Hathaway grāmatvedības vērtību, it īpaši, ja rodas sarunas par akciju iegādi vai dividendēm. 2012. gadā Buffett izdeva Berkshire Hathaway akciju atpirkšanu 116% apmērā no pašreizējās bilances vērtības. Viņa iemesls? Viņš uzskatīja, ka uzņēmuma patiesā nākotnes vērtība būtu vērts daudz vairāk nekā šis ieguldījums.

Kad grāmatas vērtība nav svarīga

Tas ir mums, kad grāmatvedības vērtība nav svarīga - patiesa vērtība. Uzņēmumu akciju cenas regulāri pārsniedz bilances vērtību, kad ieguldītāji uzskata, ka ir kāda patiesa vērtība, kas ir daudz vairāk nekā pašreizējā sabiedrība. Piemēram, nākotnes ieņēmumi. Pieņemsim, ka uzņēmums šodien saražo tikai 100 ASV dolārus, bet, ja investori domā, ka tas drīzumā samaksās 1000 ASV dolāru par vienām un tām pašām darbības izmaksām, viņi nopirks akciju cenu.

Tomēr bailes dažkārt ved investorus no krājumiem, kas savukārt var samazināt akciju cenu zemāk par grāmatvedības vērtību. Labs piemērs tam bija finanšu krīze. Laikā, kad Wall Street pārdošanas peļņa 2007.gadā, Goldman Sachs bija grāmatvedības vērtība apmēram 84 $. Tomēr, tā ir viszemākā akciju cena, uzņēmums tirgo aptuveni 50 ASV dolāru vērtībā. Ja jūs būtu nopircis par šo cenu, jūs šajā brīdī sēdēsit par jauku 100 ASV dolāru peļņu par akciju.

Daži pašreizējie piemēri

Pastāv divas galvenās jomas (iespējams, vairāk), kurās pastāv bažas par vērtspapīriem, kuru vērtība ir zemāka par bilances vērtību: REIT tirgus un slēgtie fondi.

Hipotēku REIT tirgū investori ir neticami nobijies, ka Fed gatavojas pārtraukt darbību Twist. Nav daudz bailes par īstermiņa likmju kāpumu, bet pastāv bažas par ilgtermiņa likmju paaugstināšanos. Tā rezultātā maija otrajā pusē milzīgs pārdošanas apjoms. Daudzi no top hipotekāro reitings, piemēram, Annali (NLY) un American Capital Agency (AGNC), šobrīd tirgo zem to grāmatvedības vērtībām.

Bažas šajā tirgū ir tādas, ka obligāciju cenas šajos fondos samazināsies, tādējādi samazinot uzskaites vērtību. Tātad risks ir šāds - vai investori pārdod bailēs, vai viņi pārdod, gaidot uzņēmumus, kuri paziņo par grāmatvedības vērtības kritumu?

Otra joma, kurā varētu būt potenciālas iespējas, ir noslēgto fondu darbība. Tāpat kā mēs jau iepriekš runājām, slēgtie fondi iegulda tirgus nišas īpašībās - fiksēto ienākumu, īpašu veidu obligācijas un vērtspapīrus vai īpašus ieguldījumus nekustamajā īpašumā. Daudzas no tām pašām bažām, kas samazināja REIT tirgu, arī ir noslogojušas slēgto fondu tirgu:

Tabulā ir redzams populārs slēgtais fonds (AllianceBernstein Income Fund - ACG), kas atdarina mREIT tirgus pārdošanu. Spiediens no potenciāla zaudēt zemo procentu likmju finansējumu ir izraisījis daudzus ieguldītājus no šiem vērtspapīriem.

Tāpēc tagad ir laiks ieguldīt?

Patiesais jautājums ir - vai tas ir balstīts uz bailēm vai ir nodibināts? Es domāju, ka mREIT sektorā tas ir pārdots uz bailēm. Fed paziņoja, ka tā vispirms beigs Operation Twist, tādējādi palielinot ilgtermiņa procentu likmes. Tomēr, kamēr bezdarbs joprojām ir augsts un ir ekonomiskā nenoteiktība, Fed ir norādījis, ka tā saglabās īstermiņa likmes tuvu 0%. Rezultāts? Tas padara potenciāli pārsteidzošu atdevi mREIT. Atcerieties, ka šie fondi īstermiņā gūst peļņu no aizņemšanās, lai nopirktu ilgtermiņa aizdevumus, kas maksā augstāku procentu likmi. Ja viņi var aizņemties lētāk un paaugstināt kredītu likmes, šie uzņēmumi gūst lielāku peļņu.

Īslaicīgā apjomīgā riska ierobežošana var samazināt peļņu, jo tirgus ir nestabils, bet es domāju, ka, tā kā vidējā termiņā tas notiek, federācijas pasākumi galu galā palīdzēs mREIT tirgum, nevis ietekmēs to. Tātad, šī bailes pārdošana varētu būt pircēju iespēja.

Slēgtie fondi ir mazliet stingrāki, lai noskaidrotu, jo tie ir tik daudzveidīgi. Galvenais ir aplūkot finansējuma avotus, sviras efektu un procentu likmju ietekmi uz nākotnes ienesīgumu. Ja spēles nosaukums ir likmju izkliedes spēle, ar to laika rentabilitāte uzlabosies. Tomēr, ja fonds ir atkarīgs no ilgtermiņa obligāciju fiksētā ienākuma atdeves, fonds cietīs īstermiņā.

Kādas ir tavas domas? Vai grāmatvedības vērtība ir svarīga? Vai jūs ieguldāt mREIT vai citos uzņēmumos, kuru tirdzniecība ir zemāka par grāmatvedības vērtību?