Kā BlackBerry grāmatas vērtība patiesībā ir maldinoša

Pirms dažām nedēļām Roberts rakstīja rakstu par to, vai, veicot ieguldījumu, ir vai nav grāmatvedības vērtība. Viņš rakstīja par mREIT un vai grāmatvedības vērtība bija labs uzņēmuma faktiskās vērtības rādītājs.

Tā kā hipotekārās kredītlīnijas (REITs) patiešām ir tikai piesaistīto parāda ieguldījumu portfelis, grāmatvedības vērtība ir viss. Atsevišķos gadījumos grāmatvedība var novērst jūs nepareizi.

BlackBerry melnā kaste

BlackBerry (BBRY) ir viltīgs cīņā par telefona pārākumu. Tas ir arī diskusiju centrā starp vērtību investoriem, kuri vēlas uzzināt, ko uzņēmums patiešām ir vērts.

Ja paskatās uz finanšu pārskatiem, BlackBerry ir bagāta! Uzņēmums ziņo, ka apgrozāmie līdzekļi (nauda, ​​krājumi un debitoru parādi) ir 7,1 miljardu ASV dolāru apmērā, salīdzinot ar kopējām saistībām, kas ir tikai puse no šī vai 3,4 miljardiem dolāru. Noņemiet kopējo parādu no apgrozāmajiem aktīviem, un jūs atradīsiet, ka uzņēmums ir vērts vismaz 3,7 miljardu dolāru apmērā, ja šodien to likvidētu.

Ja jūs iekļaujat visus ziņotos aktīvus, uzņēmumam ir 9,4 miljardi ASV dolāru. Tomēr tirgus ierobežojums ir tikai 5 miljardi ASV dolāru. Tādējādi tā aktīvu vērtība, kas atskaitīta visiem parādiem, ir ievērojami lielāka par izmaksām, lai iegādātos sabiedrību tieši. Tātad, ja skaitļi ir precīzi, BlackBerry šobrīd pārdod gandrīz pusi no aktīvu vērtības. Kāpēc šāda atšķirība pastāvētu?

Kāpēc Book Value var maldināt ieguldītājus

Tikai finanšu uzņēmumiem, piemēram, bankām vai mREIT, nav labākas metriskās vērtības nekā grāmatvedības vērtība. Tomēr, tā kā uzņēmumi atšķiras no finansējuma, tomēr grāmatvedības vērtība var ieguldītājiem sūtīt slazdus.

BlackBerry tirgojas ar grāmatvedības vērtību dažādu iemeslu dēļ:

Nav likvidācijas redzeslokā

Pat ja paziņotā grāmatvedības vērtība 9,4 miljardu ASV dolāru apmērā būtu pareiza, nav nekādas iespējas uzzināt, vai šī nauda nekad nedos akcionāriem. Pieņemsim, ka BlackBerry nākamajos piecos gados turpinās darboties ar zaudējumiem un zaudēs 1 miljardu dolāru gadā. Neto aktīvu vērtība samazinās līdz 4,1 miljardam dolāru, kas ir mazāks nekā pašreizējais 5 miljardu ASV dolāru ierobežojums.

Ja tas tiktu likvidēts pēc šī piecu gadu perioda, ieguldītāji zaudētu naudu, pat ja pirmajā gadā uzņēmums būtu ārkārtīgi zemu novērtēts. Atcerieties, ka mēs esam mazi akcionāri, kuriem praktiski nav ietekmes uz daudznacionālo uzņēmumu.

Ziņotās aktīvu vērtības var būt nepareizas

Būsim skaidrs: BlackBerry iesniegtie naudas līdzekļi, ieguldījumi, krājumi un debitoru parādi neapšaubāmi ir precīzi. Tas ir vienkāršs tabulējums. Tomēr pārējiem aktīviem ir vērtība, kas vairāk saistīta ar kvalitatīvo vērtību nekā kvantitatīvā vērtība. BlackBerry ziņo, ka nemateriālie aktīvi ir 3,5 miljardi ASV dolāru - patenti, preču zīmes, logotipi un zīmola nemateriālā vērtība.

Šiem aktīviem ir subjektīva vērtība. Piemēram, BlackBerry varēja samaksāt 100 miljonus ASV dolāru, lai nodrošinātu patentu, taču tas nenozīmē, ka patenta pašreizējā tirgus vērtība ir 100 miljoni ASV dolāru. Tas varētu būt vērts tikai 20 miljoni ASV dolāru, vai varbūt neko vispār, tādā gadījumā šim aktīvam bilances vērtība ir pārvērtēta.

Aktīvu vērtības ir saistītas ar rentabilitāti

Pieņemsim, ka jūs tērējat $ 500,000, lai iegādātos aktīvus, lai sāktu jaunu uzņēmējdarbību. Ja šis jaunais uzņēmums konsekventi nopelna $ 100,000 gadā, tad aktīvi noteikti ir vērsti $ 500,000. Ikviens, kas pērk jūsu biznesu, nopelna 20 procentu atdevi.

Tomēr, ja jūsu bizness nopelna tikai 10 000 ASV dolāru gadā pēc investīcijas 500 000 ASV dolāru apmērā, ļoti grūti pārdot šo biznesu kādam citam par 500 000 ASV dolāriem. Neviens no saviem prāta nebūtu jāmaksā 500 000 ASV dolāru par riskantu uzņēmējdarbību, lai nopelnītu 2 procentu ienākumus, kad viņi varētu ieguldīt bezriska ASV valsts kasēs un nopelnīt vairāk ar nulles risku.

Īsāk sakot, pircējiem vienalga, cik daudz jūs par kaut ko maksā. Viņi rūpējas, cik liela viņu atdeve būs jūsu somethings. BlackBerry pārskati, kuros biznesa aktīvos ir vairāk nekā 13 miljardi ASV dolāru, bet peļņa ir negatīva. Vai jūs maksājat 13 miljardus dolāru par tiesībām zaudēt naudu katru gadu? Nav racionāla cilvēka.

Redaktora piezīme: Vai vēlaties nopelnīt naudu no tā, ko jūs jau darāt ar mazāku risku? Jūs varētu atrast ideju vai divus, kurus vēlaties īstenot, izmantojot 50 + iespējas, kā padarīt naudu ātri pa malām.

Grāmatas vērtība prasa izmeklēšanu

Grāmatu vērtības var būt ārkārtīgi neprecīzi. Daži neprecizitātes avoti ietver nekustamo īpašumu, kas tiek turēts par izmaksām, neskatoties uz to, ka nekustamā īpašuma vērtības var būtiski svārstīties no iegādes brīža. Nemateriālajiem aktīviem, piemēram, nemateriālajai vērtībai un preču zīmēm, var būt zināma vērtība, bet tie nav vērti, ja vien aktīvus nevar pārdot pēc grāmatvedības vērtības.

Par vēsturi lētākais krājums pēc cenas līdz grāmatvedības vērtībai ir pārspējis tirgu. Tomēr viszemākajām P / B krājumiem bija viszemākais rezultāts attiecībā pret krājumiem, kas atlasīti pēc citiem kopējiem finanšu rādītājiem.

Iespējams, ka viszemākie P / B finanšu krājumi pilnībā iznīcinātu katru citu kategoriju. Tomēr nefinanšu sabiedrību nevar saprast, izmantojot vienkāršas grāmatvedības vērtības. Jums jāatrod aktīvi, kas atgriež grāmatvedības vērtību, un jārīkojas ar pienācīgu rūpību, lai uzzinātu, vai šie aktīvi ir vērti, ko grāmatvedības uzskaites dati liecina, ka tie ir. Daudzos gadījumos ziņotā bilances vērtība nefinanšu sabiedrībām ievērojami pārsniedz vai likvidē likvidējamā uzņēmuma patieso vērtību.

Kādas ir jūsu domāšanas par grāmatvedību un Blackberry melnās kastes lielo plaisu?