Hertz Stock: iespējas, kas nav saistītas ar dzīvi

Hertzam (NYSE: HTZ) ir ievērojama iespēja turpināt augt ar augstu tempu, ko izraisa paplašināšanās jaunos tirgos - vissvarīgākais ir lidostas nomas tirgus, un cikliskā aprīkojuma nomas uzņēmuma atveseļošanās radīs ievērojamu pieaugumu FCF un ieņēmumu prognozes.

Hertz Global Holdings ir visvairāk pazīstams ar savu auto nomu, bet tajā ietilpst arī aprīkojuma noma. Automašīnu īre sektors nomā un nomā automašīnas un vieglas kravas automašīnas un darbojas visā pasaulē. Tā parasti koncentrējas uz nomas vietām netālu no lidostām vai centrālajiem biznesa rajoniem. Tā piedāvā arī automašīnu koplietošanu un automašīnu pārdošanu.

Iekārtas nomas segmentā tiek iznomātas materiālu apstrādes, darba platformas, zemes pārvietošanas iekārtas, ģeneratori un citas iekārtas, kas lielākoties tiek izmantotas būvniecības un rūpniecības gala tirgos.

Pēdējo divpadsmit mēnešu laikā (LTM) automašīnu nomas bizness radīja 9 miljardus ASV dolāru, no kuriem 5,5 miljardi ASV dolāru bija saistīti ar lidostas iznomātajām vietām un 3 miljardiem eiro no lidostas.

Iekārtas nomas bizness radīja $ 1,5 miljardus LTM pārdošanas ar $ 600 miljoni no būvniecības, $ 400 miljoni no rūpniecības, un $ 500 miljoni no citiem sadrumstalotiem tirgiem.

Pārdošanas apjoms ir par 21% lielāks nekā LTM Hertz un ienākumi pirms nodokļu nomaksas ir 39,4%. Auto nomas bizness ir atgriezies augstākā līmenī un vairāk nekā pilnībā kompensē vairāk izslēgtu iekārtu nomas atmaksu. Iekārtas nomas daļa joprojām ir par 272 miljoniem ASV dolāru zemāka par iepriekšējo maksimumu, jo būvniecība ir lēnāka. Tas viss teica, ka EBITDA izteiksmē iekārtu nomas bizness ir veicinājis 32% no 3Q '13 EBITDA.

Divu ciparu izaugsmes iespējas

Hertz vadībā ir redzama vismaz divu ciparu izaugsmes iespēja vismaz četrās uzņēmējdarbības jomās: tā off-airport nomas bizness, transportlīdzekļu līzinga bizness, izklaides nomas automašīnu bizness - ar savu dolāru un taupīgu zīmolu - un aprīkojuma noma biznesā atgūstot nedzīvojamo ēku celtniecību un nekustamo īpašumu iegādi.

ASV beznodokļu nomas automobiļu tirgus ikgadējais pārdošanas apjoms ir 11 miljardi ASV dolāru, un Hertz pašlaik ir tikai 14% tirgus daļa. Tā uzskata, ka tā var paātrināt savu klātbūtni šeit, iegūstot tirgus daļu apdrošināšanas rezerves tirgū (aizņēmējs, kamēr tiek veikts remonts), kur tas ir sasniedzis divciparu pieaugumu katrā pēdējo divu gadu laikā. Tā arī plāno piedāvāt 24 stundas diennaktī īres maksājumus "jūsu apkārtnē" un pievienot 300 + vietas gadā. Gada 3Q '13 beigās Hertz bija 2710 vietās, salīdzinot ar 1 587 2007. gadā. Arī Hertz kopīgi izvieto ar ķermeņa veikaliem un viesnīcām, lai iegūtu daļu.

Otrkārt, lidostas ārpus lidostas ir zemāka infrastruktūra un citas izmaksas ar 8% zemākas darbaspēka izmaksas, 34% zemāks DOE un 48% zemāks PVA. Sajaukšana virzienā uz lidostu ārpus lidostas uzlabos peļņu un novedīs pie mazāk cikliskas uzņēmējdarbības. Līdz ar to flotes izmantošana vidēji ir 84,3%, 220 BPS augstāka nekā lidostas atrašanās vieta ar ilgāku vidējo īres maksu.

Uzņēmumam ir trīs līmeņu stratēģija ASV un līdzīga Eiropā. Tas pārveido tirgu par piemaksu, vidēja līmeņa un vērtības segmentu, un katrā no tiem ir zīmoli. ASV universitātē Hertz ir premium zīmols ar dolāru un taupīgu vidējā līmeņa produktu, un Firefly kā vērtīgu zīmolu. Avis budžeta grupai (NASDAQ: CAR) ir attiecīgi Avis, pēc tam budžets un Payless Car Rental. Piemaksu tirgus divu gadu CAGR pieaug tikai 3,4% un vidējā līmeņa 4,8%. Tomēr vērtības segments pieaug daudz ātrāk ar 23,2% divu gadu CAGR, bet tas ir tikai 500 miljonu ASV dolāru apmērā 11 miljardu ASV dolāru lielu automašīnu nomas ASV tirgū.

Hertz arī turpmāk kļūs par būtisku lomu iegādēs. Pēdējo trīs gadu laikā tā ir sapratuši 300 miljonus dolāru ieņēmumos un vēl 300 miljonus dolāru izmaksu sinerģijā. Šajā laikā uzņēmums atvēra 143 uzņēmējsabiedrības taupošas vietas Eiropā.

Iekārtu nomas pieaugums pēc neatjaunojamās celtniecības atveseļošanas

Kamēr dzīvojamo māju tirgus ir sākusi atgūties, ASV uzņēmējdarbība, kas nav dzīvojamais uzņēmums, atpaliek, bet ir sākusi rādīt dažas dzīves pazīmes, un daudzi prognozē 2014. gada atveseļošanos. Iekārtu nomas segments vēsturiski ir saistīts ar būvniecību, kas veidoja 50% no maksimālajiem pārdošanas apjomiem, bet tikai 39% no 3Q '13 pārdošanas apjoma. Īpaši būtiska ir būvniecība, kurā nav dzīvojamo ēku. Lai gan bizness ir mazāks ieņēmumu ziņā, tā EBITDA ieguldījums 2007. gadā bija pieaudzis par 54%, bet 3. ceturkšņa laikā - 13%.

Kopš lejupslīdes uzņēmums ir racionalizējis savu flotu, un flotes vecums tagad ir 40,5 mēneši, savukārt 2007. gada 2. ceturksnī - 50,6. Šīs uzņēmējdarbības cenas arī ir mainījušās un pēdējā ceturksnī palielinājušās par 15,3%, bet īres apjoms ir tikai 3%. Cenu noteikšana (nomas likmes) vēsturiski ir galvenais tirgus līderis šajā tirgū kopā ar izmantošanu. Kopš 2010. gada tā ir iegādājusies 11 iegādi šajā jomā par 240 miljoniem dolāru.

Bezmaksas naudas plūsma 2013. gadā jāpaātrina vairāk nekā 3 reizes salīdzinājumā ar 2012. gadu

Kopš 2009. gada uzņēmumam ir 52% CAGR, kuram pirms nodokļu nomaksas naudas plūsma ir augstāka par 80%, salīdzinot ar 2007. gada maksimumu, neskatoties uz aprīkojuma peļņu, kas ir par 23% zemāka par iepriekšējo maksimumu. 2012. gadā "Hertz" izveidoja 2,72 ASV dolārus finanšu pārvaldniekā par vienu akciju, kas 2009. gadā sasniedza 1,69 ASV dolārus.

Aprīkojuma nomas un izplešanās pieaugums automobiļu īres vietās, kas nav lidostas atrašanās vietas, vajadzētu paātrināt naudas plūsmas straujāku tempu nekā pēdējos četros gados. Turklāt būtu jāpalīdz īstenot plānu un virzīt uz priekšu, kas vērsts uz vairāk līdzekļu. Vadība ir prognozējusi FCF 550 miljonu ASV dolāru apmērā, kas ir par 162 miljoniem ASV dolāru.

Secinājums

Patlaban Hertz tirgojas ar atlaidi savam konkurentam Avis, neskatoties uz labākas izaugsmes iespējām. Ar aprīkojuma nomas tirgu, kurā ir vairāk dzīves pazīmju, un cerība, ka 2014. gadā uzlabojas nedzīvojamo ēku būvniecība, FCF un EPS prognozes ir pozitīvas. Turklāt uzņēmums var saglabāt spēcīgu izaugsmi, kuras pamatā ir tās piespiešana ārpus lidostas nomas vietām un iespēju palielināt rezerves.

Kādas ir jūsu domas par Hertz, kā arī ārpus lidostas un aprīkojuma īres pieaugums?

Redaktora piezīme: tāpat kā informācija par investīcijām? Pārbaudiet dažus top ieguldījumu emuārus!