Kā tarifi pavasara atpakaļ, vai vāja vasara akcijām priekšu?

Valdības obligāciju ienesīgums 2009. Gadā ir strauji pieaudzis, lai gan saglabājas vēsturiski zemā līmenī. Pēc tam, kad 2008. gada 30. decembrī sasniedza zemu 2,05%, pagājušajā nedēļā 10 gadu obligāciju peļņas likme pieauga par 3,74%, tādējādi samazinot ceturkšņa ceturksnī gūtās peļņas likmes. 10 gadu T-piezīmes cena, kas pārvietojas pretējā virzienā uz ienesīgumu, ir samazinājusies, un tajā pašā periodā ir samazinājies par 25%. Vēlā pagājušā gada laikā mēs ieteica izvairīties no kases un rakstīja par jaunattīstības burbuļošanos, jo investori centās nopirkt finanšu krīzi. Tagad, kad valdības procentu likmju virziens acīmredzami ir mainījies, kāda ir Valsts kases pieauguma ietekme uz ekonomiku un tirgiem?

Laiks izārstēt

Amerikas Savienotajās Valstīs notiekošais dziedināšanas process ir daļēji saistīts ar zemām procentu likmēm, kas veicina zemu hipotekāro kredītu procentu likmi, zemas kapitāla izmaksas uzņēmumiem un zemo valsts parādu izmaksas, ko izmanto stimulējošu politikas pasākumu finansēšanai. Par laimi, hipotēku likmes un korporatīvo obligāciju ienesīgums nav ievērojami pieaudzis; ir samazinājušies kredītu starpības, ļaujot šīm svarīgajām likmēm palikt nemainīgām. Patiesībā, Baa reitinga korporatīvo obligāciju ienesīgums ir aptuveni tāds pats, kā tas bija 2008. gada 30. decembrī, kad Valsts kases ienesīgums bija zems, un vidējā likme parastajai 30 gadu fiksētas likmes hipotēkai joprojām ir aptuveni 5%. Pieaugošās procentu likmes ir kopīgas gandrīz recesijas beigās, kā tas notika ar katru no pēdējām piecām recesijām. Kā jūs redzat, ka lieluma atlēciena biežums bieži vien ir saistīts ar recesijas ilgumu un smagumu. Vislielākais pieaugums bija 1983. gadā, kad septiņdesmito gadu un astoņdesmito gadu sākumā bija vērojamas lejupslīdes un inflācijas spirāles. Likmju kāpums parasti ir pazīme, ka tirgi sāk gaidīt, ka lejupslīde beigsies, un atgriešanās pie izaugsmes ir ceļā.

Big Bounce

Šogad peļņa ir lielāka par vidējo rādītāju. Tomēr, ņemot vērā lejupslīdes smagumu un faktu, ka likmes ir samazinājušās tikai par 2%, straujais pieaugums nav pārsteidzošs. Balstoties uz iepriekšējās peļņas nobriešanas ceļu, kad pēc 90 tirdzniecības dienām peļņas pieaugums parasti ir sasniedzis maksimumu, pašreizējā epizode tagad var palaist savu kursu. 2. diagrammā ir parādīts pašreizējais desmit gadu T marķējuma straujš peļņas pieaugums kopš 2008. gada 30. decembra zemā līmeņa salīdzinājumā ar iepriekšējo fekālo lejupslīdes vidējo atdevi. Pēdējo 20 tirdzniecības dienu laikā ienesīgums ir samazinājies no vidējā līdz kopējam kāpumam par aptuveni 170 bāzes punktiem kopš zemā, salīdzinot ar vidējo rādītāju aptuveni 100 bps par šo punktu.

Vidēji krājumi nedaudz palielinājās pagātnē, kad atdeva peļņu. S & P 500 vidējais rādītājs kopā ar 10 gadu T-piezīmes ienesīguma pārmaiņām pēdējo piecu lejupslīdes laikā. 90 dienu laikā pēc zemās produktivitātes atdeve ir vidēji tikai daži procentu punkti. Atgriešana visos gadījumos bija pieticīga.

2008. gada 30. decembra ienesīgums ir sakrājis ar plašu akciju tirgus diapazonu, taču S & P 500 ir atradis neto peļņu, kas ir līdzīga vēsturiskajam vidējam rādītājam šajā brīdī. Divu mēnešu laikā S & P 500 kritās par 25%, sasniedzot zemo ienesīguma līmeni, kam seko atsitiens, kā rezultātā zemais ienesīguma līmenis ir bijis neliels.

Vai tas pieaugs?

Kaut arī Valsts kases ienesīguma pieaugums ir normāla un veselīga dziedināšanas procesa daļa tautsaimniecībā un tirgos, turpmāka 10 gadu obligācijas pieauguma palielināšanās par 4% šovasar var būt negatīva faktors. Agrāk veikto pieticīgo atdevi pieticīgo peļņu krājumiem norāda uz faktu, ka peļņas pieaugums ne tikai liecina par labāku ekonomisko izaugsmi - ja tas būtu patiesi, tad būtu pieejami lielāki ieguvumi. Pieaugošās ienesīgums nodrošina mazāku stimulu ekonomikai un var atspoguļot budžeta deficīta pieauguma ietekmi, jo nodokļu ieņēmumi samazinās, kamēr valsts izdevumi palielinās. Virs 3,7% no 10 gadu T-piezīmes izskatās kā diapazons, kurā hipotēku un korporatīvo obligāciju peļņas likmes kopā ar kasēm palielinājās, ņemot vērā gan obligāciju, gan krājumu rādītājus. Bailes, ka peļņa var turpināties tendence uz augšu var saglabāt vāku akciju tirgū.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

• Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
• Ieguldījumi starptautiskos un topošos tirgos var radīt papildu riskus, piemēram, valūtas svārstības un politisko nestabilitāti. Ieguldījumi neliela apjoma krājumos ietver īpašus riskus, piemēram, lielāku svārstīgumu un potenciāli mazāku likviditāti. Ieguldījumi fondā ietver risku, ieskaitot galveno zaudējumu. Iepriekšējie rezultāti nav nākotnes rezultātu garantija. Investīcijas alternatīvās investīcijās var nebūt piemērotas visiem ieguldītājiem un ietver īpašus riskus, piemēram, risku, kas saistīts ar ieguldījuma piesaisti, iespējamiem nelabvēlīgiem tirgus spēkiem, regulējošām izmaiņām, iespējamo likviditāti. Nav pārliecības, ka tiks sasniegts investīciju mērķis. Mazo kapitālu krājumi var būt pakļauti lielākam riskam nekā lielāki uzņēmumu vērtspapīri. Mazo kapitālu tirgus nelikviditāte var nelabvēlīgi ietekmēt šo ieguldījumu vērtību.
• Alternatīvu ieguldījumu kopfondu stratēģijas ir pakļautas paaugstinātajam riskam atvasināto instrumentu un / vai nākotnes līgumu izmantošanas dēļ.