Vai ir laiks ieguldīt Ķīnā?

2010. gadā Ķīnai ir sarežģīta izvēle, jo straujais aizdevumu pieaugums, kas nepieciešams, lai uzturētu ekonomiku, var sākt veicināt hiperinflāciju. Normālos laikos Ķīnas valdība izmanto banku nozari, lai nosūtītu zemu procentu likmju aizdevumu masas uzņēmumiem un nozarēm, kas ir paredzētas izaugsmei. Tas saglabā izaugsmes un nodarbinātības līmeni, saglabājot sociālo un ekonomisko stabilitāti valstī ar lielu iedzīvotāju skaitu.

Stresa apstākļos šī agresīvā kreditēšana tiek pārsniegta. 2009. gadā notikušas vēl nebijušas Ķīnas banku kreditēšanas pieaugums, kas saskaņā ar valdības vadību centās panākt Ķīnas iekšzemes tautsaimniecības lejupslīdi, jo eksports uz ASV un pārējo pasauli kritās. Tas ir bijis dramatisks panākums. Piemēram, dati par oktobra mēnesi bija ļoti spēcīgi:

• Rūpniecības pievienotās vērtības pieaugums, kas veido apmēram pusi no Ķīnas IKP, pagājušajā gadā palielinājās līdz 16%.
• Elektroenerģijas ražošana, labs augšanas barometrs, pieauga par 17% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
• Tērauda ražošana ir sasniegusi rekordlielu pieaugumu par 44% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
• Mazumtirdzniecības apjoms pieauga par 16.2% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
• Automašīnu pārdošanas apjomi sasniedza 1,2 miljonus (vairāk nekā 838 000 tika pārdoti ASV oktobrī).

Ķīnas IKP

Gada beigās kopējie jaunie aizdevumi, kas veicina šo izaugsmi, visticamāk būs vairāk nekā 1,5 triljoni USD, kas būtu vienāds ar vairāk nekā trešdaļu no Ķīnas IKP. Naudas piedāvājums oktobrī salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu palielinājās par 29.4%, banku aizdevumi pieauguši par 34%. Tas ir milzīgs kreditēšanas veids, pat saskaņā ar Ķīnas standartiem. Liela daļa no aizdevumiem, kas bija paredzēti izaugsmes nozarēm, ir noplūda akciju un nekustamā īpašuma tirgos, kas ir strauji palielinājušies un sāk veidot burbuļus. Ar subsidētiem aizdevumiem joprojām pieaug, un pasaules ekonomika šobrīd atgūšanas režīmā ir kļuvusi par divciparu inflācijas draudiem (jau izplatīta Indijā, citā BRIC valstī).

Papildus inflācijas spiedienam ir fakts, ka ar juaņa, kas piesaistīts dolāram pagājušajā gadā, ķīnieši ir saskatījuši, ka valūta samazināsies pret saviem tirdzniecības partneriem. Tas ir radījis augstākas preču importa cenas. Mēģinot to novērst, varas iestādes 2009. gadā mēģināja vairākkārt atgriezties pie aizdevumiem. Katru reizi, kad Ķīnas ekonomikas nozares sāka ciest tikai pēc dažām nedēļām, un valdība atkal raizes jaunus aizdevumus. Ķīnas ekonomika ir atkarīga no eksporta. Lai gan Ķīnas eksporta kritums samazinājās līdz -9.1% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, no vairāk nekā -20% šā gada sākumā tas joprojām samazinās. Ja monetārā un kredītpolitika paliek nemainīga, aktīvu cenas turpinās pieaugt un inflācija būs nopietna problēma.

Agrāk Ķīnas CPI bija prognozēts ar preču cenām, naudas piedāvājuma pieaugumu un juaņa vērtību pret dolāru. Vienkāršs inflācijas regresijas modelis, kurā izmantoti šie trīs ieguldījumi, kas ilga 6 mēnešus, ir ļoti labs PCI prognozes rādītājs, un pašlaik 2010. gada otrajā ceturksnī tas ir par 10% lielāks.

Ķīnas izaicinājumi

Ķīniešu iestāžu uzdevums ir panākt aizdevumu līdz ilgtspējīgam līmenim un padarīt monetāro politiku stingrāku, nenododot ekonomiku globālas sekas. Ķīnas iestādes var vai nu samazināt aizdevumus, lai ierobežotu inflāciju un riskētu sociālos nemierus un ekonomikas lejupslīdi, vai arī gaidīt, kamēr eksporta apjoms atkal palielināsies ar divciparu inflācijas risku. Līdz šim šķiet, ka Ķīnas varas iestādēm trūkst vēlēšanās samazināt izaugsmi, un 2010. gadā var turpināt veicināt aktīvu cenu un inflācijas kāpumu, savukārt inflācijas temps joprojām ir neliels.

Tādēļ tuvākajā nākotnē izaugsmes astes, iespējams, turpinās atbalstīt spēcīgu sniegumu jaunās Āzijas valstīs; bet augsta inflācijas sekas attiecībā uz darbaspēka izmaksām un patēriņa izdevumiem var būt vajadzīgas līdz 2010. gada vidum. Ja Ķīna sāk vidusmēra iniciatīvas, tās, visticamāk, būs saskaņā ar pārējo pasauli, jo ASV federālā rezerve 2010. gada vidū varēs pievienoties Austrālijai, Kanādai un citām centrālajām bankām. Šī globālā mērogā Sinhronizēta, stingrāka monetārā politika varētu izraisīt globālo ekonomikas lejupslīdi 2010. gada otrajā pusē pēc spēcīga sākuma.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

• To sagatavoja LPL Financial. Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
• Ieguldījumi starptautiskos un topošos tirgos var radīt papildu riskus, piemēram, valūtas svārstības un politisko nestabilitāti. Ieguldījumi neliela apjoma krājumos ietver specifiskus riskus, piemēram, lielāku svārstīgumu un potenciāli mazāku likviditāti. Līdzekļu ieguldīšana ietver risku, ieskaitot pamatsummas zudumus. Iepriekšējie rezultāti nav nākotnes rezultātu garantija.
• Mazo kapitālu krājumi var būt pakļauti lielākam riskam nekā vērtspapīri, kas reģistrēti vairāk. Mazo kapitālu tirgus nelikviditāte var nelabvēlīgi ietekmēt šo ieguldījumu vērtību.
• Obligācijām tiek piemērots tirgus un procentu likmju risks, ja tos pārdod pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, pieaugot procentu likmēm, un tās ir atkarīgas no pieejamības un cenas izmaiņām.