Ieguldot

Pašvaldību obligācijas uz rullīša

Pašvaldību obligācijas uz rullīša

Visaugstāk novērtētie beznodokļu obligāciju ienesīgumi augustā nedaudz attaisnoja valsts kases ienesīguma samazināšanos, taču rezultāti tomēr bija iespaidīgi un pēc spēcīga mēneša jūlijā.

Augsta ir augošais piedāvājuma / pieprasījuma bilance, kas visu gadu atbalstīja vietējās obligācijas. Investīciju pieprasījums pastiprinājās, bet piedāvājums turpināja samazināties. Investoru plūsma pašvaldību obligāciju kopfondos turpinājās strauji. Saskaņā ar AMG datu pakalpojumiem, izmantojot 26. Augustu, pašvaldību ieņēmumi sasniedza 46 miljardus ASV dolāru, kas pārsniedza 1993. Gadā reģistrēto 44 miljardu ASV dolāru apjomu. Piegādes / pieprasījuma bilance palīdzēja Barclays Municipalitātes obligāciju indeksam sasniegt vairāk nekā 10% .

Tajā pašā laikā pašvaldības apgāde turpināja samazināties augustā ar jauno emisiju 27% salīdzinājumā ar pagājušā gada tempu, liecina Bloomberg. Augstâ gada apstâkïos zemo piegâdes situâciju saasinâja ar nodokli apliekamie Build America Bonds (BAB), kas veido vienu trešdaidu no ikmēneša emisijas, kas ir visaugstākais mēneša emisijas procentuālais apjoms, jo BABs programma tika uzsākta šā gada aprīlī un bija augstāka nekā vidēji 10% 20% mēnesī. Tādējādi tradicionālajiem atbrīvojumiem no nodokļiem atbrīvotās obligācijas ieguldītājiem bija mazāk obligāciju, no kuriem izvēlēties, kad pieprasījums saglabājās stabils. Šī spēcīgā viena vai divu kombinācija ir pārveidota par spēcīgu pašvaldību sniegumu.

Ieguldītāja pieprasījums pēc produkcijas ... ..

izraisīja ilgtermiņa obligācijas un zemākas nominālās obligācijas augustā pārspēj. Ilgtermiņa obligācijas gūst labumu no pašvaldību ienesīguma līknes, kas saglabājas vēsturiski straujā līmenī. Ienesīguma līknes slīpums, ko mēra ar ienesīguma starpību starp 2 gadu un 30 gadu AAA reitinga vietējām obligācijām, joprojām ir ļoti tuvu rekorda līmenim. Savukārt 2 gadu līdz 30 gadu valsts kases ienesīguma starpība 3,3% apmērā, lai arī plaša, ir zemāka par 3,6%. Citiem vārdiem sakot, pašvaldību ieguldītāji saņem vairāk kompensāciju par termiņa pagarināšanu, salīdzinot ar ieguldītājiem, kas apliek ar nodokli.

Ieraksti zemo īstermiņa peļņas likmes ir arī lika investoriem tālāk uz ienesīguma līkni. SIFMA 7 dienu ienesīgums, vidējais ienesīgums no komunālajiem mainīgas procentu likmes pieprasījumiem, kas ir primārais nodrošinājuma veids naudas tirgus fondos, ir samazinājies līdz jaunam rekordzemam līmenim un naudas tirgus ienesīgums piesaistīja tikai bāzes punktus. Atbildot uz to, ieguldītāji ir pagarinājuši termiņu īstermiņa obligācijām. Ar vienas līdz piecu gadu pašvaldību obligācijām tagad ir dārga, un Federālo rezervju sistēma uzsvēra "aizturēto" vēstījumu, ieguldītāji ir paplašinājuši.

Sasniedzot ienesīgumu, ieguvēji bija augstas ienesīguma obligācijas, kas saskaņā ar Barclays High Yield Municipalitātes indeksu atgriezās vairāk nekā par 3%. Augsto ienesīguma tirgū lielākajā daļā tabakas obligāciju tirgus ir pārspējis vidējo ienesīgumu, kas tikai 2 mēnesī samazinās par 2%. Pieauguma pieaugums atspoguļojas arī ilgtermiņa California St. GO obligācijās, kur vidējā ražība ir par 1% mazāka tikai divus mēnešus pēc tam, kad tiek sodīta par bankrotu bailēm. Neraugoties uz uzlabojumiem, ražīguma starpība starp augstākās kvalitātes pašvaldībām un zemāk novērtētajiem jautājumiem joprojām ir relatīvi plaša.

Piegāde ir viegla, lai sāktu septembrī, kas ir labs, lai pašvaldības tirgū nesen gūst labumu. Tomēr nesenais spēks ir pārsniedzis mūsu cerības, un sagaidāmais pieaugums jaunajās emisijās septembra beigās / oktobra sākumā var novest pie pieticīga vājuma. Paredzams, ka Kalifornijas štatā mēneša laikā tiks izsniegti 10 miljardi ASV dolāru īstermiņa parādzīmēs, un, lai gan pašmāju stāvoklis ir kļuvis pozitīvāks Kalifornijā, tas ir ievērojams parāda apjoms pašvaldības tirgum sagremot.

Zemāks absolūtais ražas līmenis ... ..

var izraisīt arī investoru iespaidu vai vilcināšanos par jauniem pirkumiem. Mēs uzskatām, ka tas vienkārši veicina pakāpeniskāku uzlabojumu tempu. Lai gan, pēc mūsu domām, īstermiņa pašvaldību vērtējumi ir kļuvuši dārgi, vidēja termiņa un ilgtermiņa pašvaldības joprojām ir pievilcīgas salīdzinājumā ar Valsts kasēm. Pateicoties lielākam Valsts kases ienesīguma kritumam, pašvaldību vērtējumi faktiski samazinājās augustā.

Mēs izmantotu vājumu, lai pievienotu pašvaldību pozīcijām, jo ​​mēs ilgtermiņā saglabājam pozitīvu ietekmi uz pašvaldībām. Vairāki faktori atbalsta mūsu ilgtermiņa pozitīvo viedokli. Piegādei vajadzētu palikt viegla, jo BAB emisija turpinās atņemt piedāvājumu, kas sākotnēji bija paredzēts tradicionālajai atbrīvotai no nodokļiem tirgus vajadzībām. Prezidents Obama pat ir ierosinājis pagarināt BAB programmu pēc tā pašreizējā gada beigām, kas beidzas 2010. gada beigās. Ja tiek pagarināts, piegādes dinamika ilgāk var būt pozitīva.

Vissvarīgākais ir tas, ka augstākas nodokļu likmes nākotnē joprojām ir labvēlīgas pašvaldību vērtībām. Pašvaldību investori arvien vairāk to apzinās, un šis faktors, iespējams, ir bijis loma nesenajos pieprasījumos. Saskaņā ar "Bloomberg" datiem 13 valstis ir vai pašlaik palielina vietējos nodokļus. Augusts beigās Konektikutas gubernators bija pēdējais, kas veica virsrakstus, un ierosināja palielināt nodokļus personām, kas pelna vairāk nekā 500 000 ASV dolāru, un pāriem, kuri pelna vairāk nekā 1 miljonu ASV dolāru. Paturiet prātā, ka Buša nodokļa samazinājums zaudēs spēku 2010. gada beigās. Lai gan tiek saglabātas dažas nodokļu likmes, no mūsu viedokļa ir liela iespējamība atgriezties efektīvā augšējā grupā 39,6% (vai augstāka) no 35%.

Pašvaldību obligāciju sniegums vasaras laikā bija iespaidīgs. Kaut arī zems piedāvājums ir labs, jo mēs sākam septembri, mēs nebūtu pārsteigti, redzot kādu trūkumu, kas saistīts ar piedāvājuma pieaugumu, vai ieguldītājiem, kas samazina pirkumus, pamatojoties uz zemākiem ienesīgumiem. Tomēr galvenie faktori, kas ir veicinājuši gada un to date izpildi, paliek spēkā. Mēs varētu uzskatīt jebkuru pašvaldības vājumu kā iespēju nopirkt, jo mēs joprojām uzskatām, ka nozare ir pievilcīga ilgākā laika posmā.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

  • Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
  • Ne LPL Financial, ne kāds no tās filiālēm neveic tirgu apspriežamajā investīcijā, kā arī tam, ka LPL Financial vai tā filiāles vai tās darbinieki nav finansiāli ieinteresēti emitenta vērtspapīros, kuru ieguldījumi nav ieteikti, ne LPL Financial, ne tās filiāles nav pārvaldījušas vai pēdējo 12 mēnešu laikā kopīgi pārvaldīja emitenta visu vērtspapīru publisko piedāvājumu.
  • ASV valdība garantē valdības obligāciju un valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju savlaicīgu samaksu par pamatsummu un procentiem un, ja tiek turēts līdz termiņa beigām, piedāvā fiksētu peļņu un fiksēto galveno vērtību. Tomēr fondu daļu vērtība nav garantēta un svārstās.
  • Korporatīvo obligāciju tirgus vērtība svārstīsies un, ja obligācija tiek pārdota pirms termiņa beigām, ieguldītāja ienesīgums var atšķirties no reklamētās peļņas.
  • Obligācijām tiek piemērots tirgus un procentu likmju risks, ja tos pārdod pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, palielinoties procentu likmēm, un tās atkarīgas no pieejamības un cenas izmaiņām.
  • Augsta ienesīguma / nepareizās obligācijas nav ieguldījuma kategorijas vērtspapīri, kas ietver būtiskus riskus un parasti ir daļa no daudzveidīga sarežģītu ieguldītāju portfeļa.
  • ASV valdība garantē, ka GNMA garantē laicīgu pamatsummu un procentus, taču šī garantija neattiecas uz peļņu, kā arī neaizsargā pret pamatsummas zudumu, ja obligācijas tiek pārdotas pirms visu hipotēku apmaksāšanas.
  • Muni Bonds tiek pakļauts tirgus un procentu likmju riskam, ja tas tiek pārdots pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, palielinoties procentu likmēm. Procentu ienākumiem var piemērot alternatīvo minimālo nodokli. Federatīvi bez nodokļiem, bet citi valsts un valsts un vietējie nodokļi var tikt piemēroti.
  • Līdzekļu ieguldīšana ietver risku, ieskaitot pamatsummas zudumu.

Izlikt Jūsu Komentāru