Batona ielāde tirgus ceļā uz atveseļošanos

Kāršu pāreja.

Šo baltās grāmatas ziņojumu sagatavoja Burt White, LPL Financial galvenais investīciju speciālists.

1996. gadā man bija paveicies apmeklēt vasaras olimpiskās spēles, kad viņi apmeklēja Atlantu, Gruziju. No visiem notikumiem, par kuriem es piedalījos, vislietderīgākais bija vētras un lauka vakars. Visā stadionā dziesmu un lauka ikonas tika iestatītas un pārlaida pasaules rekordus. Šajā vakarā Carl Lewis ieguva savu ceturto zelta medaļu garajā lēcienā. Dan O'Brien notika laukā karsti apstrīdētā decathlon. Un zelta apavu pārklāts Michael Johnson uzstādīja jaunu pasaules rekordu, kas uzvarēja 200 metrus.

Bet varbūt visvairāk neaizmirstamu bija vīriešu 4x400m relay rase. Tikai stāvvietas stadiona dramaturitāte bija bieza, ņemot vērā rezultātus, kas iegūti naktī, kad lielā mērā atbalstītā amerikāņu komanda zaudēja 4x100 m relay Kanādas komandai, kuru stiprināja pasaules ātrākais vīrietis: Donovan Bailey. Kanādas kaujinieku satraukums bija šokējošs, jo ASV komanda nevienā olimpiskajās spēlēs nekad nebija pabeigusi zelta medaļu 4x100 m relay notikumā, ka ASV kādreiz bija piedalījusies zaudējumos mājās, un gaiss tika izmests prom no pūlis Nākamajā vakarā amerikāņu komanda izlika dominējošo elites skrējēju sastāvu, lai mēģinātu izpirkt sevi 4x400m. Tas padarīja vēl grūtāku uzdevumu, ka komanda mēģināja to izdarīt bez pasaules rekorda Michael Johnson zelta apavu pakalpojumiem, kuri sacīja, jo trūka pieredzes, strādājot ar šo komandu, ar batoniem.

Parastajam sacīkšu skatītājam ir grūti saprast, kāpēc amerikāņi nevēlas piedalīties pasaulē ātrākajā 400 m skrējienā. Lai gan braukšana parasti tiek uzskatīta par individuālu sportu, relīzes sacīkstēs komandas darbs ir patiesa atslēga uzvarēšanai vai zaudēšanai. Kaut arī lielāko daļu laika tiek pavadīts ar vienu skrējēju, kas vada batonīti pa viņa kājām, tas ir batonu nodošana, kas parasti nosaka rezultātu. Reklāma var kļūt nepareiza. Zibspuldzi var nomest. Ja jūs nododat pūķi pārāk vēlu (ārpus apkalpošanas zonas), komanda tiek diskvalificēta. Bet, ja jūs nododat batonu pārāk agri, komanda zaudē pašreizējā skrējēja spēku.

Tādējādi bieži vien nav atsevišķu skrējēju spēka, kas nosaka relay sacīkstes rezultātu, nevis sniegto pakalpojumu izpildi. Šonedēļ ASV komanda uzvarēja 4x400m releju. Bet šīs sacensības mūžīgi iemieso jēdzienu, ka komandas izpilde ir svarīgāka nekā cilvēku ātrums vai spēks.

Sākotnējie stīgas ceļā uz atjaunošanas releju

Patlaban tirgus "Ceļš uz atveseļošanos" ir savā relay rase. Jebkurā ekonomikas atveseļošanās procesā ir nepieciešams "komandas darbs", kas veicina dzīšanu un galu galā izaugsmi. Neviens ekonomikas elements - neatkarīgi no tā, vai tas ir patērētājs, bizness vai valdība - var novirzīt ekonomiku no ekonomikas lejupslīdes uz izaugsmi. Tas prasa tirgus spēku saskaņotas pūles, lai "paātrinātu", nodrošinot atgūšanas vadību. Pirmie virzītāji tirgus "Ceļš uz atveseļošanos" ir valdības stimulu un spēcīgā Ķīnas pieprasījums. Šie divi "skrējēji" ir katalizators, lai sāktu virzīties tirgū no recesijas uz atveseļošanos.

Gan patērētāju, gan uzņēmumu izdevumi daudzgadu līmenī globālās centrālās bankas 2008. gada beigās un visā 2009. gadā nodrošināja ātru stimulu valstīm ar sliktu ekonomiku. Valdības stimuli kalpo kā satricinājums, kas strauji sāk ekonomiku, kas strauji samazinās, līdz tam, kam ir izaugsmes fons. Valdības pirmā daļa bija saistīta ar monetāro politiku, jo centrālās bankas ātri pārcēlās uz zemākām procentu likmēm un uzpludināja ekonomiku ar vieglu piekļuvi kapitālam. Amerikas Savienotajās Valstīs monetārā bāze tika plaši izplatīta, jo Federālo rezervju sistēma (Fed) palielināja banku rezervju pieejamību. Turklāt procentu likmes tika samazinātas, lai reģistrētu zemu līmeni, mēģinot veicināt mājokļu tirgus stabilizāciju un piespiest uzņēmumu un patēriņa kredītus. Monetārās politikas atvieglošanas sekas ir dramatiskas, jo zemākas likmes bieži vien ir visefektīvākais katalizators, lai mainītu ekonomikas lejupslīdi.

Ķīnas milzīgā izaugsme kalpoja arī kā tirgus līderis ceļā uz atveseļošanos. Pēdējo desmitgažu laikā Ķīna ir pieņēmusi kapitālismu un ir ierindojusies starp pasaules tēriņiem un ražošanas pozīcijām. Patiesībā milzīga izaugsme un labvēlīgie demogrāfiskie apstākļi ir Ķīnā, lai nākamajos 10 gados panāktu ASV kā pasaules lielāko ekonomiku. Tas ir bijis šis pieaugums Ķīnā, kas ir mazinājis neseno lejupslīdi, jo Ķīnas patēriņš ir saglabājies spēcīgs.

Nākamais Runner relejā

Lai gan valdības stimuls un spēcīgs Ķīnas patēriņš ir kalpojis kā izaugsmes katalizators, tas nav pietiekami spēcīgs, lai globālo ekonomiku pārvarētu no kontrakcijas uz ekspansiju. Ķīnas pieprasījums, lai arī iespaidīgs, nevar ilgstoši gūt pārējās pasaules ekonomiku, un valdības stimuls ir ierobežots, jo īpaši attiecībā uz tādām valstīm, kurās ir parāds, piemēram, ASV un U.K.

Tātad dinamika drīzumā jānovirza nākamajam rullītim, kas piedalījās tirgus releju sacīkstēs. Nākamais skrējējs, šķiet, ir korporācija, palielinot uzņēmuma izdevumus, radot darbavietas (vai vismaz samazinot darba vietu skaita samazināšanos) un paplašinot darbinieku kompensācijas.Galu galā nav runner, kuram ir lielāka multiplikatora ietekme nekā darījumu izdevumi, jo tas divu iemeslu dēļ dod labumu ekonomikai. Pirmkārt, tas palielina pieprasījumu pēc jaunām precēm un pakalpojumiem, palielinot patēriņu (tehnoloģiju izdevumi, materiāli utt.) Un pārejot no krājumu samazināšanas līdz krājumu atjaunošanai. Otrkārt, tā kā uzņēmējdarbības izdevumi palielina darbu, darbinieki jūtas drošāki, tiek paplašināta vidējā darba nedēļa un virsstundas, tiek iesaistīti pagaidu darbinieki un galu galā tiek radītas darba vietas. Tātad, kādi ir pierādījumi, ka uzņēmumi ir gatavi satverēt "batonīti" un sākt darboties? Attiecīgi divos labi novērtētos biznesa apsekojumos, ko veic Ņujorkas Federālo rezervju banka un Piegādes pārvaldības institūts (ISM), dati parāda, ka ražošanas un vispārējie uzņēmējdarbības apstākļi pēdējo mēnešu laikā ir dramatiski uzlabojušies. ISM ražošanas indekss pirmo reizi gandrīz divos gados pirmo reizi pārsniedz 50 līmeni, atspoguļojot rūpnīcas un ražotāja ražošanas paplašināšanos, ko veicina palielināti pasūtījumi. Fed Empire State aptaujā uzņēmumi norādīja, ka vairāk nekā piecus gadus vispārējie nosacījumi ir atjaunojušies visaugstākajā līmenī.

Turklāt dati ir parādījuši, ka rūpnīcas un ražotāji sāk paplašināt savu algu skaitu, lai apmierinātu pieaugošās ražošanas vajadzības. Lai gan darba vietu skaita pieaugums joprojām ir izslēgts, uzņēmumi palielina darbinieku nostrādāto stundu skaitu un piedāvā vairāk virsstundu iespēju. Kopumā uzņēmumi lēni pievieno savus pastāvīgos darbaspēkus pēc lejupslīdes un dod priekšroku vairākiem darba ņēmējiem un pagaidu darba ņēmējiem, kamēr apstākļi ir pietiekami stabili, lai nodrošinātu pilnas slodzes darbinieku uzņemšanu. Tas ir dziedināšanas sākuma fāze darba tirgū, un to veicina straujš biznesa izdevumu pieaugums.

Mūsu fināls un zvaigzne runner: patērētājs

Pēdējais runner releē sauc enkura, kas parasti ir ātrākais un svarīgākais no skrējējiem. Galvenais ir panākt, cik ātri vien iespējams, ķeršanai no enkura runnieka rokās, un tad skatīties zelta medaļu sprinta līdz finiša līnijai. Tirgus ceļā uz atjaunošanas releju piestiprināšana ir patērētājs. Pārstāvot gandrīz 70% no ASV ekonomikas IKP, nav iespējams atgūties, līdz patērētājs pievienosies sacensībām.

Varbūt vislielākais vilnis, ar ko saskaras patērētāji, ir šausmīgs, bet strauji uzlabojies nodarbinātības stāvoklis. Tā kā bezdarba līmenis ir nedaudz zemāks par 10%, kas ir augstākais līmenis pēdējo 60 gadu laikā, salīdzinot ar 1981.-1982. Gada lejupslīdes 10,4% maksimumu, bažas, kas kavē patērētāju grāmatzīmes, ir šādi: vai bezdarba līmenis būs augstāks? Pēdējo divu vieglo recesiju laikā (1991. un 2001.-2002. Gadā) bezdarba līmenis turpināja pieaugt vidēji par 0,9% 15-18 mēnešu laikā pēc recesijas beigām. Tomēr mēs uzskatām, ka bezdarba līmenis šajā pēdējā lejupslīdē sekos smagākajām 1973.-75. Un 1981.-1982. Gada kontrakcijām. Abos gadījumos bezdarba līmenis sešu mēnešu laikā pēc lejupslīdes beigām pārsniedza bezdarba līmeni. Tādējādi mēs meklējam, lai nodarbinātības līmenis 2009. gada beigās sāktu mērenēt.

Neskatoties uz to, mēs uzskatām, ka bezdarba līmenis un pat bezdarbnieku skaits ir nepareizs veids, kā noskaidrot darba tirgus sadzīšanu un turpmāko iespējamo patērētāja atkal iesaistīšanos izdevumu segšanā. Kaut arī darba vietu skaita samazināšanās ir problēma, darba vietas tiek pazaudētas, un tas visvairāk ietekmē patērētāju izdevumus. Nav šaubu par to, zaudējot jebkuru darbu, tas ir slikts rezultāts un ir sociāla problēma, kas jāatrisina. Tomēr ekonomiskā ziņā ne visi zaudējumi darba tirgū ir vienādi ietekmējuši patērētāju izdevumus un tādējādi arī IKP pieaugumu.

Patiesībā vairāk nekā 60% patērētāju izdevumu veic 20% lielāko pelnītāju. Kaut arī jebkuri darba vietu zaudējumi ir svarīgs sociālais jautājums, no ekonomiskā viedokļa, ņemot vērā dziedināšanu darba tirgus augšgalā, tiek sasniegti lielākie patēriņa izdevumi "strauji par buck". Kā parādīts tuvākajā laikā, bezdarbnieku skaits ar koledžas grādu (proxy lielākajiem pelnītājiem) sasniedza maksimumu jau agrīnā lejupslīdes laikā un krietni pirms darba vietu skaita samazināšanās mazāk nekā vidusskolas grādu saņēmēji (proxy lower-earners). Tas bija tāpēc, ka šīs pašreizējās krīzes sākumā ārkārtas tika likvidētas vislabākās darba vietas auto ražošanā, uzņēmumu vidējā līmeņa vadībā un finanšu pakalpojumos. Tomēr svarīgi atzīmēt, kā mazumtirdzniecības sāka uzlaboties, tiklīdz bezdarbs lielākiem pelnītājiem sāka mērenīties, lai gan zemāki algotie darba ņēmēji turpināja redzēt darba vietu skaita pieaugumu. Galu galā, lai panāktu stabilu patēriņa izdevumu atmaksu, mums jāattīsta visa darba tirgus. Tomēr, kamēr darba tirgus augšējā robeža turpina uzlaboties, mazumtirdzniecības un vispārējie patēriņa izdevumi, visticamāk, turpinās pārsniegt cerības un ļaus patērētājam pārspēt spēku ar "finiša līniju".

Kā ieguldīt nākamajos divos virzienos

Jautājums paliek: kāds ir labākais veids, kā gūt labumu no pēdējo divu skrējēju sprinta? Klases agrīnā cikla iespējas joprojām ir vispievilcīgākie ieguldījumi. Pamatlīdzekļu klasēm, kas visvairāk saistītas ar ekonomiskās izaugsmes sākuma posmiem, jānodrošina vislielākā vadība, tostarp preču, mazo un vidējo krājumu un jauno tirgu parāds un taisnīgums.

Kā biznesa izdevumu atdevi, varbūt lielākais saņēmējs būs informācijas tehnoloģiju nozare, jo korporatīvā Amerika uzlabo programmatūru, aparatūru un ierīces, lai iegūtu produktivitāti. Patērētāju ziņā patēriņa preču zīmju nosaukumi, piemēram, mazumtirgotāji, visvairāk gūst labumu no patērētāju izdevumu atgūšanas.Turklāt, ņemot vērā uzņēmumu un patērētāju izdevumus, pieaugošais produktu pieprasījums aizdos materiālu un enerģētikas sektorus.

Finish Line

Kad runa ir par relejiem, ne tikai atsevišķu skrējēju spēks un ātrums, bet arī izaicinājums, kas gala rezultātā nosaka uzvarētāju. Tirgus ceļš uz reģenerācijas releju ir arī svarīgs pārejas posms, jo šķiet, ka pūķu pārnešana no valdības stimulēšanas un Ķīnas pieprasījumu orientētas izaugsmes nākamajiem dalībniekiem, kam nepieciešama organiska produktivitātes un izdevumu palielināšanās gan no korporācijām, gan no patērētājiem. Kaut arī sacensības ir tālu no beigām, šī atveseļošanās ir krietni pirms grafika. Un, kas gada sākumā būtu domājis, ka tādi vārdi kā "atgūšana", "izaugsme" un pat "Dow 10,000" būtu tirgus virsraksti? Tas tikai pierāda, ka spēcīgs sākums no vārtiem, gludas sprints ap stūriem, un labi izpildītie handoffs var pārvērst sacensībās zaudēto zelta medaļu sniegumu finiša līnijā.

Svarīga atklāšana

Šajā dokumentā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai un nav paredzēti, lai sniegtu vai iztulkotu kā konkrētas konsultācijas par ieguldījumiem vai ieteikumus jebkurai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas jums var būt piemērotas, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visi sniegtie rezultāti ir vēsturiski un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.

• Līdzekļu ieguldīšana ietver risku, ieskaitot pamatsummas zudumu.
• Preču straujā cenu svārstība radīs ievērojamu ieguldītāja daļu svārstīgumu.
• Starptautiskie un jaunie tirgu ieguldījumi ietver īpašus riskus, piemēram, valūtas svārstības un politisko nestabilitāti, un tie var nebūt piemēroti visiem ieguldītājiem.
• Mazo kapitālu krājumi var būt pakļauti lielākam riskam nekā lielāki uzņēmumu vērtspapīri. Smallcap tirgus nelikviditāte var nelabvēlīgi ietekmēt šo ieguldījumu vērtību.
• Vidējās kapitalizācijas uzņēmumi ir pakļauti lielākam svārstīgumam nekā liela apjoma kapitālsabiedrības.