Bremze un enkurs

Vai esat kādreiz sācis savu automašīnu, sāka vadīt transportlīdzekli un pamanīja, ka tas jūtas mazliet gausa? Tāpēc gausa, ka, lai paātrinātu, jums ir jānospiež pedālis uz grīdas tikai, lai virzītu uz priekšu. Protams, jūsu pirmā doma ir šāda: kāpēc es neesmu ieslēdzis šo metāllūžņu metāllūžņus, lai kaut ko padarītu jaunu vasaras Cash for Clunkers programmai? Tad jūs saprotat, ka esat atstājis stāvbremzi; pēc tam jūs atbrīvojat to un virzāt uz priekšu, kā paredzēts.

Šis ir ziņojums par balto papīru, ko sagatavoja Burt White, galvenais investīciju vadītājs LPL Financial

Interesanti, ka tieši tas ir scenārijs, ar kuru tirgū tagad piedzīvo. Vadītājs šajā gadījumā ir Federālais rezervāts (Fed), kam ir "metāla pedālis" ar zemām procentu likmēm un vienkāršu monetāro politiku, cenšoties paātrināt tirgu, mūsu automašīnas versiju, no kontrakcijas uz izaugsmi. Auto palēnināšanās ir stāvbremžu tirgus versija, kurā ekonomiski ir bijis mājokļu tirgus, kas ir slīdošs, un ievērojamais bezdarba līmenis visā Amerikā.

Bet šī ekonomiskā automobiļa vadīšana no ekonomikas lejupslīdes uz atveseļošanos ir sarežģīta pūle, kurai ir tirgus raksturs, un nedaudz skaidro, ka tirgi pēdējos pāris mēnešos ir guvuši panākumus. Lai gan mums ir vajadzīgs pietiekams stimuls un monetārās politikas pielāgošana, lai dotos pietiekami ātri, lai paātrinātu ekonomikas pastāvīgu izaugsmi, mēs nevaram riskēt braukt pārāk ātri, kas izraisītu vēl devalvētāku dolāru, izceļ deficītu un strauju inflācijas gaidas.

Tātad, kā mūsu transportlīdzekļa vadītājs zina, cik ātri brauc, un vēl svarīgāk, pārejot no gāzes pedāļa spiediena uz bremžu iedarbināšanu? Atbilde sākas ar to, ka tiek analizēti faktori, kas var apturēt mūsu ekonomiskās izaugsmes automašīnu. Vienkārši ir divi veidi, kā apturēt šo ekonomiku: bremzes palēnināt, lai palēninātu izaugsmi vai novietotu enkura, lai novērstu izaugsmi.

Vai tas ir bremzēšana vai enkurs?

Pieņemsimies, ka tā izvēlēsies palēnināt vai pat apstāties. Galu galā, braucot no 60 jūdzēm stundā uz nāves pieturpunktu, izmantojot bremzes, noteikti atšķiras, piemēram, sabojājot ķieģeļu sienu. Gala rezultāts var būt viens un tas pats (viens apstājas), bet efekti ir diezgan atšķirīgi.

Neatkarīgi no tā, vai jūsu transporta veids ir automašīna, laiva, vilciens vai kaut kas cits, izņemot gāzes aizplūšanu, ir divas galvenās metodes, kas palēnina apstāšanos. Tos var brīvi raksturot kā bremzes un enkura. Saskaņā ar bremžu scenāriju kustīgais objekts apzināti palēnina sevi, tāpat kā auto, vilciens vai cilvēks, kurš brauc, palēninās, lai apturētu. No otras puses, enkurs ir tas, ka kustīgais objekts tiek palēnināts ar atsevišķu spēku, piemēram, laivu vilkšanas enkurs, bug apstājas ar vējstiklu, automašīnu ar stāvbremzi vai cilvēks crashing into sienas. Lai gan gan bremzes, gan enkurs var būt efektīvas metodes, lai palēninātu tempu, katrs piedāvājums dažādos ieguvumu un seku pakāpēs. Pēdējā laikā tirgus ir nervozējis par savām bremzēm un enkuriem.

Konkrēti, tirgus ir noraizējies par iespējām, kas var palēnināt ekonomikas atveseļošanos, kas ir palīdzējis atjaunot izaugsmi pēc vissliktākās lejupslīdes kopš 1930. gada. Tirgū primārās enkurvietas ir bijis mājokļu tirgus kāpums, kā arī lielie darba vietu zaudējumi, kas paātrinājās, jo ekonomika ievērojami samazinājās. Galvenais bremzējošs tirgus satraukums ir tad, kad Fed nolems atvieglot vieglo monetāro politiku un zemas procentu likmes, cenšoties panākt straujāku ekonomikas izaugsmi un inflācijas bailes.

Mēs esam nogriezuši enkurus

Kaut arī ekonomika ir tālu no normālā līmenī, divi galvenie šķēršļi (vai enkuri) izaugsmei ir bijis mājokļu tirgus, kas sliecas, un pieaug bezdarbs. Tomēr, tā kā ekonomika ir uzlabojusies, abi šie enkuri ir bijuši "samazināti". No mājokļa viedokļa esošie mājokļu pārdošanas apjomi 2009. gada vidū bija zemāki, un kopš tā laika tie ir pieauguši, daļēji pateicoties jaunajam mājokļa pircēja nodokļu kredītam [1. Attēls]. Mājas cenas ir arī sākušas stabilizēties. Tā rezultātā mājokļu enkurs, kas kavēja ekonomisko izaugsmi, ir samazinājies un šobrīd praktiski ir samazinājies, samazinot ekonomikas atveseļošanos.

Otrs enkurs ir bijis nozīmīgāks jautājums. Pieaugošais bezdarbs, ko izraisīja uzņēmumu "pareizā izmēra noteikšana", samazināja klientu pieprasījumu, izraisīja ievērojamus atlaišanas gadījumus, samazināja darba laiku un noveda pie bezdarba līmeņa, kas pirmo reizi kopš 1982. gada pārsniedza 10%. Tomēr nesenie dati liecina, ka uzlabojas darba tirgus un vairs nevar būt enkurs, kas kavē ekonomisko izaugsmi. Nodarbinātības ministrijas izdotajā novembra pārskatā par nodarbinātību nefarmas darba algas sarakstā mēnesī samazinājās tikai 11 000 darbavietu, kas ir zemākā summa kopš 2007. gada beigām [2. attēls]. Vēl svarīgāk ir tas, ka rezultāts liecina, ka ekonomika ir ļoti tuvu neto darbavietu izveidei un ir labā stāvoklī atguvusies no vissliktākajiem šīs lejupslīdes līmeņiem, kad ik gadu zaudēja no 500 000 līdz 725 000 darbavietu.

Apliecinot faktu, ka nodarbinātības situācija uzlabojas, vidējā stundas peļņa pieauga gandrīz par 0,10 ASV dolāriem stundā, kas ir ļoti nozīmīgs, ja apvieno vairākus miljonus darbinieku, kas strādā daudzas stundas nedēļā [3. Diagramma]. Turklāt virsstundu darba stundas ekonomikas ražošanas nozarē ir pieaugušas, jo pieauguši pasūtījumi un klientu pieprasījums ir radījis vairāk darba stundu.

Gala rezultāts ir tāds, ka mazāk cilvēku zaudē darbu, tiek strādāts vairāk stundu un vidējā stundas peļņa ir nedaudz palielinājusies. Tas ļoti labi ietekmē nodarbinātības situāciju ASV. Šķiet, ka gan mājokļi, gan bezdarbs vairs nav nozīmīgi stiprinājumi, kas ierobežo šīs ekonomikas izaugsmi. Tātad, kāpēc tirgus nav bijis vairāk satraukti?

Bailes pāriet no enkuriem uz bremzēm

Tirgus, neskatoties uz ziņām, ka tā divi lielākie enkuri ir bijuši visi, bet "sagriezti brīvi", pēdējo pāris mēnešu laikā ir apstājies. Iemesls ir tāds, ka tirgus ir novirzījis savas bažas no enkuriem, atstājot to pret bailēm, ka šī ekonomikas atveseļošanās virzītājs var pārāk ātri vai pārāk strauji pielikt bremzes. Atcerieties, ka vai nu enkuri vai bremzes var palēnināt šo ekonomiku. Bažas rada tas, ka, ņemot vērā ekonomiskās situācijas uzlabošanos, it īpaši mājokļu un nodarbinātības jomā, Fed secinās, ka ekonomikai nav vajadzīga vienkārša monetārā politika un zemas procentu likmes, lai saglabātu izaugsmi, un tā sāks atteikties no tā stimulēšanas vai ieslēdziet bremzes.

Lai gan tas patiešām ir bailes, mēs uzskatām, ka Fed apzinās, ka, neskatoties uz uzlabojumiem, ekonomika joprojām ir nestabila, un tai joprojām ir vajadzīga piesaistoša monetārā politika, kas veicina izaugsmi un to uzturēšanu. Tāpēc visticamāk šī pieeja tiks īstenota tuvāk 2010. gada vidum un beigām. Turklāt Fed parasti ir parādījis pazīmes, ka tas veicina izaugsmi par inflāciju, par ko vislabāk parāda, plānojot algu pieaugumu par nefarmiem, salīdzinot ar Fed likmi. Ievērojiet, ka pēc lejupslīdes (pelēkās zonas) Fed nedaudz palielināja Fed likmes, līdz darbavietu skaits stabilizējās 100 000-300 000 mēnesī. Patiesībā, pēc pēdējām trim recesijām Fed nesāka paaugstināt likmes, kamēr tirgus iepriekšējā 6 un 12 mēnešu laikā nebija vidējo darba vietu skaita pieaugumu attiecīgi par 246 000 un 211 000 darbavietu.

Citiem vārdiem sakot, pēc pēdējām trim recesijām Fed gaidīja, kamēr vidēji tika radīti 2,5 miljoni jaunu darbavietu, līdz viņi sāka paaugstināt procentu likmes, lai palēninātu ekonomiku. Tas ir tālu no tā, kur mēs esam tagad. Atcerieties, ka, neskatoties uz ievērojamo darba vides uzlabošanos, pagājušajā mēnesī šī ekonomika pagājušajā mēnesī zaudēja 11 000 darbavietu un ir garš ceļš no ikmēneša pieauguma par 100 000 vai vairāk darbavietu ilgtspējīgā veidā.

Ņemot vērā tirgus tendenci pār Fed iespējamo politisko rīcību, ir prātīgi, ka tirgus dalībnieki tiek uztraukti pirms Federālo rezervju FOMC sanāksmēm, un pēc sanāksmēm viņiem ir reljefs. Tas izpaudās 2004. gadā, kad trijās FOMC sanāksmēs, pirms FED paaugstināja likmes, tirgus divu nedēļu laikā pārdod vidēji 1,2% sanāksmēs un pēc tam sanāksmē sasniedza 1,3%. Mēs esam redzējuši tādu pašu rīcību pēdējo divu FOMC sanāksmju laikā 2009. gada septembrī un novembrī, kur tirgus divās nedēļās pirms sanāksmēm samazinājās vidēji par 1,0% un nākamajā mēnesī sasniedza vidēji 3,7%.

Tādēļ, ieejot Federālās atklātā tirgus komitejas (FOMC) 2009. gada 16. decembra sanāksmē, bija saprotams, ka tirgus pārdeva pāris procentu punktus, un bija nervozs, par kuru pedāli Fed turpinās nospiest: bremzes vai gāzi. Taču, kad Fed atkal paziņoja par gāzi, tirgi ir apvienojušies ("Santa Claus rallijs?"), Lai noslēgtu 2009. gada akciju tirgus kāpumus.

Manuprāt, Fed saglabās stingru gāzes pedāli 2009. gada atlikušajā daļā un 2010. gada sākumā, kas apvienojumā ar enkuriem, ka šis tirgus ir būtiski samazinājies, norāda uz pievilcīgu vidi, kas veicina akciju cenu pieaugumu, augstāku preču vērtības un pastāvīga ekonomiskā izaugsme.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

• Šajā dokumentā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai un nav paredzēti, lai sniegtu vai iztulkotu kā konkrētas konsultācijas par ieguldījumiem vai ieteikumus jebkurai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas jums var būt piemērotas, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visi sniegtie rezultāti ir vēsturiski un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
• Līdzekļu ieguldīšana ietver risku, ieskaitot pamatsummas zudumu.