PADOMI (Valsts kases Inflācija aizsargātie vērtspapīri) augšdaļā?

Valsts kases inflācijas aizsargātie vērtspapīri (TIPS) ir viens no labākajiem fiksēto ienākumu sektoriem, kas līdz šim ir ceturtais ceturksnis. Izturība ir ļāvusi ievērojami samazināt ražu, jo 10 gadu TIPS produkcija samazinājās līdz 1,1%. Ceturksnī līdz 30. novembrim 10 gadu TIPS ienesīgums ir samazinājies par 0,47%, pārsniedzot parasto 10 gadu obligāciju ienesīgumu par 0,11%.

PADOMI gūst labumu no perfektas kombinācijas ar zemāku peļņu un inflācijas pieaugumu. Pieaugošās inflācijas bažas var izmērīt, izmantojot "izlauzto pat likmi", ko vienkārši iegūst, atņemot 10 gadu TIPS peļņu no tradicionālās desmit gadu ienesīguma peļņas. Plašāka ienesīguma starpība vai lūžņu likmes rādītājs liecina par to, ka cenu paaugstināšanās tendences strauji pieaug (vai samazinās procentu likmju kāpuma gadījumā), kas ir parastās valsts kases cenas. 10 gadu ilgais peļņas likmes inflācija ir palielinājusies no 1,77% līdz 2,14% [1. attēls]. Palielinoties peļņas likmei, PIPS cenu pieaugumam ir palielinājies papildu degviela. Zemākas TIPS peļņas likmes ir ne tikai zemākas vispārējās Valsts kases ienesīguma rezultāts, bet arī ieguldītāji, kuri vēlas saņemt "inflāciju" par inflācijas aizsardzību. Atgādinām, ka TIPS atgriešanos veido gan inflācijas kompensācija, gan Patēriņa cenu indeksa (CPI) pieaugums un procentu ienākumi vai ienesīgums. Tā kā TIPS piedāvā inflācijas kompensāciju, TIPS peļņu sauc par "patieso peļņu", kas ir patiesa peļņa, kas pārsniedz inflācijas kompensāciju, ko ieguldītājs saņem. Kaut arī peļņas zaudēšanas rādītājs ir palielinājies, reaģējot uz pieaugošo tirgu (pretēji patērētāju) inflācijas bažām, zemākā reālā peļņa atspoguļo obligāciju tirgu, liekot investoriem maksāt piemaksu par inflācijas aizsardzību.

Pēdējo TIPS veiktspējas galvenais virzītājspēks ir bijis tirgus satraukums, kad Fed ir pārāk lēns, lai novērstu monetāros stimulus. Pēc 4. novembra FOMC sanāksmes beigām Fed atkārtoja paziņojumu par to, ka procentu likmes ir zemas periodā. 16. novembrī uzstājoties Ņujorkas Ekonomikas klubā, Fed Valdes priekšsēdētājs Bernanke atkārtoja "paplašināto periodu" valodu un neatsaucās uz procentu likmju paaugstināšanu vai monetāro stimulu atcelšanu. Viņa komentārus atkārtoja vairāki Fed amatpersonas, tostarp FOMC balsošanas dalībnieki, kas arī pieņēma piesardzīgu signālu un atkārtoja ziņojumu "pagarina periodu".

10 gadu TIPS peļņas samazināšanās līdz 1.1% noved to atpakaļ vēsturiski zemā līmenī [2. attēls]. Pēdējo reizi, kad 10 gadu TIPS ienesīgums bija samazinājies līdz šādam līmenim, tas nozīmēja sākumu nozīmīgam nepietiekamam sniegumam. Lai pārliecinātos, 2008. Gada pārdošana tika saasināta ar piespiedu pārdošanu ar piesaistītajiem ieguldītājiem, kas, visticamāk, neatkārtotos tajā pašā mērogā. Tomēr pašreizējais līmenis pieprasa piesardzību, ņemot vērā labvēlīgo inflācijas fona un izredzes paaugstināt procentu likmes.

Pat labvēlīgs tuvākajā nākotnē un, iespējams, ilgāks inflācijas skatījums, mēs konstatējam, ka Valsts kases Inflation Secured Securities pieaugums ir nedaudz pāragrs un pašreizējais darbības temps vienkārši nav ilgtspējīgs. Barclays TIPS indeksa kopējā atdeve 4% apmērā oktobrī un novembrī veido 26,8% gada peļņu. Ienesīgumu kritums arī atstāj TIPS vairāk pakļautas cenu kāpumam. Padomi bieži tiek domātas, ņemot vērā to inflācijas aizsardzību, bet procentu likmju jutīgumu bieži vien var neņemt vērā. PADIŅI pārsniedza tradicionālos kases, kas Valsts kases laikā tika pārdoti aprīlī un maijā, bet joprojām nodrošināja ieguldītājiem tikai 0,20% kopējo peļņu saskaņā ar Barclays datiem. Mums ir aizdomas, ka TIPS trūkums var saasināt ralliju, un oktobrī Primārie tirgotāji ierosināja Valsts kases departamentam palielināt TIPS izsniegšanu 2010. gadā. Mēs neatrodam neseno darbību TIPS jaunās tendences sākumā un uzskata, ka joprojām pastāv labākas kopējās atdeves iespējas investīciju pakāpes korporatīvajās obligācijās, augstas ienesīguma obligācijās un jaunās tirgus parādos.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

• Šo ziņojumu sagatavoja LPL Financial. Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
• ASV valdība garantē valsts valdības obligāciju un valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, lai savlaicīgi samaksātu pamatkapitālu un procentus, un, ja tos tur, līdz termiņa beigām, tiek piedāvāta fiksēta peļņas norma un fiksētā pamatvērtība. Tomēr fondu daļu vērtība nav garantēta un svārstās.
• Korporatīvo obligāciju tirgus vērtība svārstīsies, un, ja obligāciju pārdod pirms termiņa beigām, ieguldītāja ienesīgums var atšķirties no reklamētās peļņas.
• Obligācijām tiek piemērots tirgus un procentu likmju risks, ja tos pārdod pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, palielinoties procentu likmēm, un tās atkarīgas no pieejamības un cenas izmaiņām.
• Augstas ienesīgums / junk obligācijas nav investīciju kategorijas vērtspapīri, tie ietver būtiskus riskus un parasti ir daļa no daudzveidīga sarežģītu investīciju portfeļa.
• Investīcijas starptautiskajos un jaunajos tirgos ietver īpašus riskus, piemēram, valūtas svārstības un politisko nestabilitāti, un tas var nebūt piemērots visiem ieguldītājiem.