Ieguldot

Valsts kases obligāciju svārstības

Valsts kases obligāciju svārstības

Pēc straujas pārdošanas, lai sāktu augustu, Valsts kases tirgus atgriežas spēcīgi mainot lielāko daļu no iepriekšējās nedēļas zaudējumiem.

  • Labs pieprasījums pēdējā izsoles kārtā bija galvenais zemo ražu virzītājspēks un palīdzēja Treasuries saglabāt divu mēnešu tirdzniecības diapazonu.
  • Fed rūpējas, lai procentu likmes paliktu zemas, un labdabīgai inflācijai būtu jāturpina atbalstīt tirdzniecības diapazonu tuvākajā laikā.
  • Nākamā nedēļa parādīs vēl vienu piedāvājumu, taču paziņojums bieži ir sliktāks par faktiskajām izsolēm.

Stabilāks Valsts kases tirgus ir palīdzējis Barclays Aggregate Bond Index indeksam atgriezties 3,67% apmērā no gada līdz 13. augustam, bet sniegums joprojām ievērojami atšķiras atkarībā no nozares. Stabila tirdzniecības platība atbalsta ieguldījumu stratēģiju, uzsverot nozares ekspozīciju.

Vērtspapīru tirgus sākās pagājušajā nedēļā. Mierīgais sākums augustam atstāja 10 gadu valsts parādzīmju ienesīgumu 3,85% apmērā, un jauna 3-, 10- un 30 gadu valsts kases piedāvājums palielināja iespēju, ka desmit gadu parādzīmju ienesīgums atkal pārbauda 4% barjeru. Tomēr labs pieprasījums pēc 3 gadu obligācijām un 30 gadu obligācijām, kas darbojās Valsts kases tirgū, bija lielāks. 10 gadu obligāciju izsole bija vāja, bet tā bija slikta laika upuris kā izsolē, kas tika noslēgts tieši pirms FOMC sanāksmes noslēgšanas. Pozitīvi atzīmējot, 10 gadu obligācija tika pārdota lielākai pēc Fed paziņojuma.

Izsoles laiks

Izsoļu rezultāti pastiprināja jēdzienu, ka pieprasījums pēc Valsts kases pašreizējās procentu likmes līmenī. Izsoļu rezultāti turpināja arī relatīvi labo izsoles pieprasījumu, kas sākās jūnija sākumā. 30 gadu obligāciju izsole nodrošināja lielāko katalizatoru. Tā kā 30 gadu obligācijai ir vislielākais procentu likmju risks, pieprasījums pēc labākas prognozes īpaši atbalstīja tirgu. Izsoļu spēks palīdzēja Valsts kases tirgum saglabāt divu mēnešu tirdzniecības diapazonu, kas 10 gadu obligāciju apgrozījumā bija 3,3% -4,0%.

Tirdzniecības diapazons Treasuries saņēma papildu atbalstu no Federālās Rezerves, kas pastiprināja apņemšanos īslaicīgi samazināt likmes. FOMC noslēgumā publicētais oficiālais paziņojums no iepriekšējās sanāksmes nedaudz mainījās. Fed paziņoja, ka tas likvidēs savus 300 miljardus dolāru valsts kases pirkumiem līdz oktobrim, bet tas jau bija sagaidāms no tirgus. Valsts kases iegādes beigas ir vēl viens solis uz priekšu, lai Fed varētu pakāpeniski likvidēt netradicionālos monetāro stimulu veidus, ko sauc arī par "kvantitatīvu atvieglošanu".

Mēs uzskatām, ka daudz vairāk kvantitatīvās atvieglošanas pasākumu tiks iekļauti pirms Fed palielinās Fed likmes. Piektdienas PCI inflācijas ziņojumā tika atbalstīti arī valsts kases. Jūlijā kopējā inflācija nemainījās, bet PCI pamatlikme bija tikai 0,1%. Obligāciju ieguldītāji rūpīgāk pārbaudīja pamatinflāciju, un gada vidējais patēriņa cenu indekss jūlijā samazinājās līdz 1.5%, un konsensa prognozes lika samazināties līdz gada beigām. Turpmākais kritums CPI pamatā būs parāda obligācijām.

Procentu likmes joprojām ir zemas

Fed rūpējas, lai procentu likmes paliktu zemas, un labdabīgai inflācijai būtu jāturpina atbalstīt tirdzniecības diapazonu tuvākajā laikā. Vēsturiski Fed un inflācija ir galvenais procentu likmju virzītājspēks. Ņemot vērā, ka 10 gadu obligāciju ienesīgums jau ir palielinājies par 1,3% no gada, mums, visticamāk, vajadzēs redzēt likmes kāpumus vai inflācijas paātrinājumu, lai sasniegtu ienesīgumu ārpus pašreizējā diapazona augšējā punkta. Mēs neredzam ne īstermiĦā.

Valsts kases tirgus pirms nedēļas izsolēm izslēdz vienu nedēļu, bet paziņojums bieži vien ir bijis sliktāks par pašām izsolēm. Šajā ceturtdien, 20. augustā, Valsts kases departaments izsludina informāciju par nākamās nedēļas izsolēm, tostarp pārdodamo kopējo dolāru summu. Paziņojumam, kas notiek nedēļā pirms jebkura izsoles, bieži ir bijusi lielāka ietekme uz tirgu.

Tabulā ir redzamas peļņas izmaiņas divu dienu periodā, kas ietver paziņojuma / izsoles datumu un nākamo tirdzniecības dienu. Mēs pievēršam uzmanību piecu un desmit gadu piezīmēm ne tikai par to etalona statusu, bet arī par dažādiem izsoļu cikliem: piecu gadu parādzīme tiek izsolīta tajā pašā nedēļā kā 2- un 7 gadu parādzīmes, un desmit gadu tiek pārdota izsolē tajā pašā nedēļā kā 3 un 30 gadu valsts kases.

Valsts kases piedāvājuma paziņojums varētu palielināt Valsts kases ienesīgumu šonedēļ, bet tas prasīs vairāk nekā paziņojums, lai mainītu tirdzniecības diapazonu. Valsts kases tirgus pēdējo nedēļu laikā ir parādījis ievērojamu elastīgumu gan spēcīgākām akcijām, gan ekonomisko datu uzlabošanai. Varbūt būs vajadzīgs papildu spēks, lai pārtrauktu ražu diapazonu.

Tirdzniecības diapazons veicina nozares ekspozīciju.

Stabilāks tirdzniecības diapazons ir palīdzējis obligāciju tirgum atgūt 3,67% no gada līdz 13. augustam. Jūnija vidū plašais obligāciju tirgus, ko mēra ar Barclays Aggregate Bond Index, gada laikā gandrīz nemainījās. Stabilākā Valsts kases vide, kas veido 25% no plašā tirgus, ir palīdzējusi procentu ieņēmumiem kļūt par dominējošo lomu un uzlabot veiktspēju. Mēs turpinām ticēt, ka obligāciju tirgus ir strauji, lai nodrošinātu kopējo peļņu zemākajā vidējā un augsta viencikla 2009. gada peļņas prognozē.

Obligāciju tirgus kopējais sniegums joprojām slēpj atšķirību starp nozares rādītājiem. Ar kredītestādēm saistītas nozares, piemēram, korporatīvās obligācijas, joprojām nodrošina plašu rezultātu. Balstoties uz mūsu viedokli par tirdzniecības apjomu saimniecību, nozares ekspozīcija, uzsvaru liekot uz korporatīvajām obligācijām, joprojām ir pareizā obligāciju ieguldītāju stratēģija, lai optimizētu veiktspēju.

SVARĪGAS INFORMĀCIJAS ATKLĀŠANA

  • Šajā materiālā izteiktie viedokļi ir paredzēti tikai vispārējai informācijai, un tie nav paredzēti, lai sniegtu konkrētas konsultācijas vai ieteikumus nevienai personai. Lai noteiktu, kuras investīcijas var būt piemērotas jums, pirms ieguldīšanas konsultējieties ar savu finanšu konsultantu. Visa veiktspējas atsauce ir vēsturiska un negarantē nākotnes rezultātus. Visi indeksi nav pārvaldīti un tos nevar tieši ieguldīt.
  • Ne LPL Financial, ne kāds no tās filiālēm neveic tirgu apspriežamajā investīcijā, kā arī tam, ka LPL Financial vai tā filiāles vai tās darbinieki nav finansiāli ieinteresēti emitenta vērtspapīros, kuru ieguldījumi nav ieteikti, ne LPL Financial, ne tās filiāles nav pārvaldījušas vai pēdējo 12 mēnešu laikā kopīgi pārvaldīja emitenta visu vērtspapīru publisko piedāvājumu.
  • ASV valdība garantē valdības obligāciju un valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes, lai savlaicīgi samaksātu pamatsummu un procentus, un, ja tās tiek turētas līdz termiņa beigām, tiek piedāvāta fiksēta peļņas norma un fiksētā pamatvērtība. Tomēr fondu daļu vērtība nav garantēta un svārstās.
  • Korporatīvo obligāciju tirgus vērtība svārstīsies un, ja obligācija tiek pārdota pirms termiņa beigām, ieguldītāja ienesīgums var atšķirties no reklamētās peļņas. Obligācijām tiek piemērots tirgus un procentu likmju risks, ja tos pārdod pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, palielinoties procentu likmēm, un tās atkarīgas no pieejamības un cenas izmaiņām.
  • Augsta ienesīguma / nepareizās obligācijas nav ieguldījuma kategorijas vērtspapīri, kas ietver būtiskus riskus un parasti ir daļa no daudzveidīga sarežģītu ieguldītāju portfeļa.
  • ASV valdība garantē, ka GNMA garantē laicīgu pamatsummu un procentus, taču šī garantija neattiecas uz peļņu, kā arī neaizsargā pret pamatsummas zudumu, ja obligācijas tiek pārdotas pirms visu hipotēku apmaksāšanas.
  • Muni Bonds tiek pakļauts tirgus un procentu likmju riskam, ja tas tiek pārdots pirms termiņa. Obligāciju vērtības samazināsies, palielinoties procentu likmēm. Procentu ienākumiem var piemērot alternatīvo minimālo nodokli. Federatīvi bez nodokļiem, bet citi valsts un valsts un vietējie nodokļi var tikt piemēroti.
  • Ieguldījumi kopfondos ietver risku, ieskaitot pamatsummas iespējamos zaudējumus. Ieguldījumi specializētajās rūpniecības nozarēs rada papildu riskus, kas ir iekļauti prospektā.
  • Līdzekļu ieguldīšana ietver risku, ieskaitot pamatsummas zudumu.

Izlikt Jūsu Komentāru