Kad būs tirgus apgrozījums?

Tālāk ir izpētes ziņojums, ko izdevis mans uzņēmums LPL Financial.

Pretēji tam, ko var minēt šī raksta virsraksts, mēs šeit neesam diskutējuši par slavenā 1966. gada spageti rietumu filmas turpinājumu. Tā vietā mēs plānojam koncentrēties uz nesenajiem notikumiem finanšu tirgos un pārskatīt to, kā tirgus nepārtraukti sver trīs ieguldījumus, lai noteiktu tā virzību un riska profilu: ko tā uzskata par pozitīvu, ko tā uzskata par negatīvu, un ko tā vēl nesaprot . Šajā patiesajā scenārijā rakstzīmes saskaras ar Laba, Slikti un Trūkst. Kaut arī neviens nevar apgalvot, ka Bad ir bijis ietekmīgākais no trim izejmateriāliem vēlāk, ir svarīgi saprast šo trīs faktoru dinamiku un to, kā tirgus vērtības svērš.

Pretēji tam, kas šķiet loģisks, tirgum nav nepieciešams vairāk "labas", nekā "pārtraukt lejupslīdi" un pāriet uz priekšu. Faktiski, ņemot vērā to, ka tirgus ir uz priekšu vērsta mašīna, tā netiek gaidīta, lai pilnīgi izkļūtu no tumsas, pirms tā sāk uzlaboties, bet gan vienkārši jāredz gaisma tuneļa beigās. Pārbaudot katru lejupslīdi un sedzot tirgu kopš Otrā pasaules kara, atklājās, ka krājumi vienmēr ir nostiprinājušies pirms lejupslīdes beigām un tiek piegādāti, un vidēji to peļņa ir ar spēcīgu 25% pieauguma potenciālu, ko mēra ar S & P 500 indeksu, turklāt gandrīz visus zaudējumus atgūst lejupslīdes beigas.

Tātad paliek jautājums, kad tirgus atradīs līdzsvaru starp labu un sliktu, kas spēs tai pāriet no bailēm uz iespēju? LPL Financial Research uzskata, ka šī pāreja uz mums tagad ir. Kaut arī tas var būt pretrunā ar daudzajiem negatīvajiem virsrakstiem, par kuriem ziņo plašsaziņas līdzekļi, joprojām ir tas, ka tirgū notiekošo labo lietu ātrums palielinās, bet sliktā ātruma ātrums palēninās. Pārliešanas punkts attiecībā uz to, kad tirgus uzlabojas, ieskauj laiku, kad sliktais pārtrauks kļūt sliktāks un labais sāk palielināt frekvenci.

Labais

Uzlabojumi kļūst arvien biežāki

Kas attiecas uz Labo, mēs to sākam redzēt mazliet straujāk nekā pirms dažiem mēnešiem. Stimulu pakete un pieejas pieejas tirgum ierobežošana tika apstiprināta, un vēlāk mēs esam ieguvuši dažus jaunus ziņojumus par mazumtirdzniecību, algu un inflācijas datiem. Turklāt svārstīgums ir samazinājies un likviditāte kredītu tirgos ir uzlabojusies. Tālāk mēs izpētām dažas no jomām, kurās sākas labas ziņas.

1. Valdības stimulu paketes

Šķiet, ka ASV valdība izprot ekonomikas stāvokļa nopietnību un sāk rīkoties bezprecedenta līmenī. Palielinot pašreizējās ekonomikas stimulēšanas politikas un radot jaunas,

Obama administrācija ir uzsākusi šādu darbību, lai pārietu uz ekonomiku un pēc tam uz finanšu tirgiem:

• American Recovery and Reinvestment Act of 2009 (pazīstams kā stimulu pakete)
• Ārkārtas ekonomikas stabilizācijas akts 2008. gadā (pazīstams kā banku glābšana)
• Problēma Asset Relief Program (Problēmu risinājumu iegāde)
• Ilgtermiņa aktīvs nodrošinātais vērtspapīru kreditēšanas mehānisms (ar aktīviem nodrošināto vērtspapīru turētāju atbalsts)
• Aizlieguma novēršanas plāns (hipotēkas atvieglojuma plāns)

Tikai laiks parādīs, vai šīs programmas darbosies, kā arī tās varētu, taču finanšu tirgiem būtu jāuzskata par pozitīvu. Piemēram, pamatojoties uz bezpartejiskā Kongresa Budžeta biroja (CBO) sākotnējām aplēsēm, stimulēšanas pasākumu kopumam 2009. gadā vajadzētu pievienot IKP no 1,4% līdz 3,8%. Turklāt Federālo rezervju sistēma pērk 3 miljardus dolāru līdz 4 dolāriem miljardu apmērā ar hipotēkām nodrošinātiem vērtspapīriem. Šīs darbības liecina, ka valdības politikai būtu jādod labums tirgus noskaņojumam un galu galā arī ekonomikai.

2. Uzlabojums korporatīvo obligāciju tirgū

Kredītu tirgi bija kredītresursu trūkuma epicentrs, un tie joprojām ir un joprojām būs galvenais ceļazīms uz atveseļošanos. Tā kā kredītu tirgi ir viena no labākajām tirgus izpausmēm attiecībā uz uzņēmumu risku un dzīvotspēju, uzlabojumi šajā jomā ir būtiski, lai izraisītu atgūšanos. Labā ziņa ir tā, ka šajā postenī ir novērojamas ļoti pozitīvas pazīmes. Korporatīvās obligācijas kopš 2008. gada ceturtā ceturkšņa ir ievērojami uzlabojušās. Investīciju kategoriju korporatīvo obligāciju vidējā ienesīguma priekšrocība salīdzinājumā ar salīdzināmiem valsts kasēm ir samazinājusies no 5,8% līdz 4,8%. Augsto ienesīgo tirgus rādītājs bija lielāks uzlabojums, jo vidējā ienesīguma priekšrocība banku kasēs samazinājās no 22% līdz zemākam par 17%. Tas ir svarīgi, jo zemāki ienesīguma starpība liecina, ka ieguldītāji ir gatavi uzņemties zemāku atlīdzību (zemāki ienesīgumi) riska uzņemšanai. Tas ir skaidrs pazīme, ka kredītu tirgos horizontā ir redzama labāka ainava. Jauns emisijas apjoms abos tirgos ir ievērojami palielinājies, vēl viena iezīme.

3. Bankas aizdevumu tirgu segšana un likviditātes uzlabošana

Viens no galvenajiem tirgus lejupslīdes veicinātājiem bija likviditātes pārņemšana, kā rezultātā tika izslēgta banku iekšējā aizdevuma izsniegšana. Tomēr pēdējo mēnešu laikā mēs esam redzējuši ļoti pozitīvu tendenci šajā jomā, kas liecina, ka likviditāte ir uzlabojusies un kredītu tirgi dziedē. Vislabākais pasākums, kas to ilustrē, ir TED Spread, likviditātes rādītājs, ko iegūst, atņemot trīs mēnešu T-Bill peļņu no 3 mēnešu LIBOR.Lai gan pasākums joprojām ir paaugstināts un krietni pārsniedz vēsturisko vidējo rādītāju 0,3%, ievērojami uzlabojās nesenie vēsturiskie pieauguma rādītāji, kas liecina par pozitīvu tendenci banku aizdevumu tirgos. Tikai laiks parādīs, vai šīs programmas darbosies, kā arī tās varētu, taču finanšu tirgiem būtu jāuzskata par pozitīvu.

Sliktais

Lai gan joprojām pasliktinās, daži rādītāji parāda stabilizācijas pazīmes

Kaut arī Bad ir pārāk daudz, lai uzskaitītu, negatīvo ziņu ātrums no daudzām tirgus jomām ir sākusi palēnināties. Daudzi ekonomiskie rādītāji joprojām norāda uz negatīvu virzienu, tomēr būtiska attīstība šeit ir tā, ka mēs sākam novērot ziņu lejupejošās spirāles palēnināšanos. Atcerieties, ka tirgus nav jāgaida, līdz tiek izsaukta "visu skaidrība" un visas sliktās ziņas ir iztvaikojušas. Drīzāk tirgus meklē rādītājus, ka negatīvie faktori samazinās un sāk samazināties. Dažas svarīgas ekonomikas jomas, kas turpina redzēt negatīvās tendences, bet liecina par ātruma samazināšanos un stabilitātes palielināšanos, ir šādas:

1. Mājokļu tirgus

ASV jau gandrīz četrus gadus bijusi mājokļu tirgus daļa. Kaut arī mājokļu tirgū joprojām vērojamas nepārtrauktas vājās pazīmes, turpināja samazināties tempi. Ievērojiet tuvējo diagrammu, kurā ir attēlots esošais pārdošanas apjoms mājās. Lai gan joprojām ir lejupejošā trajektorija, lejupvērstie tempi ir palēninājušies un vēl svarīgāk, pēdējo mēnešu laikā ir kļuvušas acīmredzamas stabilitātes pazīmes.

2. Masu atlaišana

Viens no galvenajiem pasākumiem, lai skatītos jebkurā recesijā, ir nodarbinātība. LPL Finanšu pētījumi sagaida, ka bezdarbnieki turpinās pieaugt 2009. gada lielākajā daļā un 2010. gada sākumā sasniegs maksimumu. Tomēr rodas zināmas pazīmes, ka bezdarba ātrums sāk mazināties. Viens pasākums ir pārbaudīt masveida atlaišanu, kas ir indekss, kas uzkrāj visu ASV uzņēmumu paziņoto atlaišanu skaitu. Nesenais svārstījums paziņotajos atlaišanas gadījumos ir parādījis stabilizācijas pazīmes. Lai gan 2009. gada beigās mēs turpinām paredzēt vairāk paziņotu atlaišanu, ātrums parāda palēnināšanos un tādējādi kļūst mazāk sliktāks.

3. Mazumtirdzniecība

Ja ir viena lieta, uz kuru mēs varam paļauties, tas ir tādēļ, ka ASV patērētājs var pārtraukt izdevumus tikai neilgu laiku, pirms "nieze" kļūst pārāk spēcīga, lai ignorētu. Nav šaubu, ka mazumtirdzniecības patērētājs ir saņēmis atgriezenisko saiti un mājsaimniecības ir sākušas atslābināt savas bilances, atsakoties no izdevumiem, samazinot izdevumus un samazinot parādus. Tuvējā diagramma rāda, ka pat 2000.-2002. Gada lejupslīdes laikā patērētājs tikai nedaudz palēninājās, nevis apgrieztos izdevumus. Tomēr pēdējā gada laikā patērētāji ir ievērojami samazinājušies. Bet šī tendence, šķiet, ir stabilizējusies. Ņemot vērā, ka patērētāju pieprasījums tagad var pārtraukt samazināties un varbūt pat palielināties, zemas uzņēmējdarbības krājumi (lietas, kas mums tiek piedāvātas uz plauktiem) varētu palielināt ražošanu.

Pazudis

Galarezultāte

Tagad jūs varat jautāt sev, ja līdzsvars starp labo un sliktu patiešām ir kļuvis par pozitīvāku (vai vismaz mazāk negatīvu) līdzsvaru, tad kāpēc nav uzlabojušies tirgi? Tas ir trešā faktora dēļ: trūkstošais. Šobrīd ir skaidrs, ka šis tirgus ir kļuvis par spēkā neesošu, kas ir bijis galvenais katalizators, lai krājumi atkāpjas un pat nedaudz zem 20. novembra 2008. gada tirgus līmeņa. Atlikušie neatbildētie jautājumi lielākoties aptver informāciju par valdības daudzajiem stimulēšanas un glābšanas paketēm, kā arī par finanšu pakalpojumu nozares nākotnes stāvokli.

• Vai bankām ir nepieciešama lielāka kapitalizācija?
• Vai bankas tiks nacionalizētas?
• Vai nesenā Citigroup pārveidošana būs modelis, kas darbosies ar pārējo banku nozari vai tas būtu tikai vienreizējs?
• Kāds ir plāns noņemt toksiskos aktīvus no banku bilancēm?

Mēs ticam, ka atbildes uz tirgus ilgstošiem jautājumiem ir gaidāmi. Obamas administrācija zina, ka tirgus gaida detaļas, un, pēc mūsu domām, ir uzzinājis, ka "ticiet man", augsta līmeņa apraksti par saviem plāniem uzlabot finanšu tirgus, izmantojot fiskālo un monetāro politiku, nav pietiekami skaidri, lai tirgus būtu ērti. Mēs esam "parādīs man" tirgu, kas vēlas detalizētu informāciju. Kad šīs trūkstošās detaļas ir atklātas, tirgus atkal var pievērst uzmanību pieaugošajām labajām ziņām un slikto ziņu tempa samazināšanās, un iespējamais tirgus rezultāts ir pamats apakšai. Divas no galvenajām ilgstošām "misijām" ir:

1. Pilnīga informācija par Valsts kases palīdzības programmu

Finanses ir spiesti uztraucas par bažām, ka ASV valdība, iespējams, nacionalizēs bankas, tādējādi padarot šo iestāžu kopējo kapitālu par nevērtīgām. Politikas veidotāji ir mēģinājuši noraidīt šos investoru bažas. Tomēr līdz brīdim, kad valdība izsniegs pilnīgu informāciju par Valsts kases palīdzības programmu, saskaņā ar kuru pastāv banku nacionalizācijas potenciāls tiem, kas neiztur ekonomisko stresa testu, finanšu tirgi, visticamāk, paliks nemierīgi un nervozi.

2. Pilnīga informācija par valsts stimulu paketēm

Labās ziņas ir tādas, ka politikas veidotāji ir izturējuši vairākus stimulēšanas paketes no tiem, kas domāti māju īpašniekiem, tiem, kuri koncentrējas uz finanšu sistēmu. Diemžēl ārpus viņu paziņojumiem ir maz detaļu par to, kā šie plāni darbosies, kuri tos pārvaldīs, kad mēs redzēsim reālus ieguvumus un precīzu to atbrīvošanas laiku. Kamēr politikas veidotāji neīstenos detalizētu informāciju par šiem iepakojumiem un tirgus to novērtēs, nepastāvība saglabāsies.

Secinājums

Tirgū un šai ekonomikai vēl ir grūtāk sasaistīt tiltus. Bet, tā kā Labais kļūst labāks, Bad samazinās, un trūkst, tiek sniegta atbilde, LPL Financial Research uzskata, ka tirgus uzlabošanas fons tiks izveidots. Šīs atkārtotas pārbaudes un vēlākās mazās uzvaras ir tas, kas padara tirgus leņķi. Šobrīd ir skaidrs, ka šis tirgus ir kļuvis par spēkā neesošu, kas ir bijis galvenais katalizators, lai krājumi atkāpjas un pat nedaudz zem 20. novembra 2008. gada tirgus līmeņa. Mēs ticam, ka atbildes uz tirgus ilgstošiem jautājumiem ir gaidāmi. Obamas administrācija zina, ka tirgus gaida detaļas. Tirgū un šai ekonomikai vēl ir grūtāk sasaistīt tiltus. Bet, kā Laba kļūst labāka, Bad samazinās un Missing saņem atbildes, LPL Financial Research uzskata, ka tirgus uzlabošanas fons tiks izveidots.

ar nickboren

Iepriekšējais sniegums garantē nākotnes rezultātus. Visu vērtspapīru vērtspapīru tirgus ir pakļauts svārstībām tādā veidā, ka, pārdodot ieguldītāju, var zaudēt pamatsummu.